2025年转债市场正遭遇前所未有的“银行转债退市潮”，市场格局发生深刻变化。

近期，杭银转债、南银转债相继发布公告，因股价连续多个交易日收盘价不低于转股价130%，濒临触发强赎条件，将进行提前赎回。随着银行股价震荡走强，银行转债退市进程显著加快。据券商预测，今年或有约1000亿元的银行转债完成转股。

与此同时，转债市场新增供给明显萎缩，银行转债领域更是面临发行“断档”。业内人士指出，银行转债作为转债市场尤其是高评级转债的主要构成部分，其退市将加剧大额转债稀缺性及供需矛盾，对投资者配置策略产生深远影响。当前，固收资金虽有加配转债趋势，但市场配置性价比正逐步下降，投资者需挖掘促转股意愿强的个券，并转向短久期策略。

转债频现提前强赎现象

杭州银行（600926.SH）日前公告，自2025年4月29日至5月26日，公司股票已有15个交易日收盘价不低于“杭银转债”当期转股价格11.35元/股的130%，已触发赎回条款。6月4日，该行再度发布赎回暨摘牌公告，将提前赎回杭银转债（代码：110079）。

无独有偶，南京银行（601009.SH）也发布公告称，自5月13日至5月30日，已有10个交易日的收盘价不低于“南银转债”当期转股价格8.22元/股的130%，若未来16个交易日内仍有5个交易日收盘价满足此条件，将触发赎回条款。

今年以来，银行股持续走强，成为银行转债频频触发强赎条款的重要原因。转债发行时通常会约定赎回条款，当公司股票正股价格在一段时间内连续高于转股价格达到一定幅度时，发行人有权赎回未转股的转债。

随着银行股价格上涨，转债触发有条件赎回条款，加剧了银行转债投资者转股需求。若被强制赎回，投资者可能面临较大投资损失，因此赎回条款被触发往往有利于促成转债转股。对银行而言，这既能降低到期偿付压力，又能补充核心一级资本。

在此背景下，银行转债转股进程加快。申万宏源、中信证券等研报均指出，随着银行股票不断上涨，不少银行转债即将触发强赎，预计今年将有大量银行转债完成转股。

对于银行而言，提前赎回转债传递出财务状况良好、经营稳定的信号，有助于增强投资者信心，吸引更多投资者。同时，转债转股也是银行补充核心一级资本的重要途径，有助于优化资本结构，提升财务稳定性和抗风险能力。

然而，对于中小银行来说，当前环境下通过转债补充核心资本的途径受到较大局限。投资者更偏好配置国有行或股份行等高评级转债，中小银行转债市场认可度相对有限。

上半年转债供给偏弱

在银行提前赎回的同时，银行转债年内到期偿还规模也超过500亿元。数据显示，2025年内到期偿还的转债共40只，合计规模686.2亿元，其中银行转债2只，合计规模500.54亿元。

此外，整体转债新增供给节奏缓慢。华泰证券研报指出，2025年上半年转债供给偏弱，新券供给不足200亿元；下半年新券供给大概率仍在200亿元附近，全年供给量与2024年持平（约400亿元）。

具体到银行转债市场，截至2025年年底，暂无银行转债发行。退市缩量叠加增速缓慢，转债市场整体规模缩量趋势明显。作为转债市场主要构成部分，银行转债退市将加剧大额转债稀缺性。

从配置层面来看，银行转债作为优质投资标的陆续退市，将影响相关资产配置策略调整。基金、保险等投资者需重新考虑投资组合配置。

在低利率时代，固收资金仍有加配转债趋势，但转债市场估值维持高位，配置性价比有所下降。中信证券建议，投资者应主动挖掘促转股意愿较强的转债，并采取短久期策略以应对市场不确定性。

（文章来源：中国经营网）