作为兼具债券与股票双重属性的金融工具，可转债凭借“进可攻、退可守”的独特优势，在资本市场中备受投资者青睐。今年以来，在正股市场行情回暖的带动下，可转债市场交易显著升温。截至6月6日，可转债市场成交额已超6万亿元，同比增长超28%，展现出强劲的市场活力。

近期，券商密集召开中期策略会，在看好后市A股走势的同时，对可转债市场的关注度也持续攀升。展望下半年，多位券商分析师对可转债市场持乐观预期。他们认为，随着市场环境逐步改善，可转债发行节奏有望持续修复，为市场注入更多活力。同时，可转债市场机遇可期，估值有望维持高位，为投资者提供更多机会。就投资策略而言，投资者可重点关注大盘可转债的配置价值，把握市场机遇。

市场表现稳健

近年来，可转债市场经历了不同的发展阶段。在经历前几年的高速扩容期后，可转债市场自去年起扩容步伐有所放缓。截至6月6日，沪深两市可转债存量规模为6740.62亿元，较年初有所减少。然而，从市场表现来看，可转债表现较为稳健。中证转债指数累计涨幅为4.67%，同期上证指数的涨幅为1%，显示出可转债市场的抗跌性和稳定性。

Wind资讯数据显示，今年以来可转债发行规模有所减少，但市场成交额却显著增长。预计下半年新券供给规模约为200亿元，全年供给规模大致与2024年持平。北交所可转债等新品种有望对市场形成补充，为市场提供更多选择。

在可转债退出市场方面，强制赎回是主要方式之一。随着A股市场行情向好，多只可转债对应的正股股价上涨显著，触发了可转债的有条件赎回条款。年内已有37只可转债进行提前赎回并完成退市，显示出市场的高效运作。

估值有望维持高位

当前，可转债估值维持高位。全市场可转债的平均价格为134.01元，平均转股溢价率为44.9%，呈现出“高价格、高溢价”的特征。中信证券首席经济学家明明表示，低利率时代固收资金仍有加配可转债的趋势，可转债市场估值有望维持高位。同时，随着银行可转债转股节奏加快，可转债市场整体规模缩量，可关注大盘可转债配置价值。

投资建议方面，分析师建议投资者保持偏中性仓位，优先选择YTM较高的偏债品种和价格适中、溢价率较低的中小平衡品种。同时，考察正股方面应优先选择主题成长类品种，再考虑景气逻辑。此外，还应重视临近到期个券机会和信用层面高YTM品种的投资价值。

（文章来源：证券日报）