新华财经上海6月4日电（记者杨溢仁）5月以来，受多空消息交织博弈的影响，债市利率呈现出低位震荡走势。展望6月，债市收益率能否再下一城？这成为市场关注的焦点。

　　分析人士指出，在关税博弈不确定性依旧较高、管理层对资金面大概率保持“呵护”态度的大背景下，债市仍可布局。这一判断为投资者提供了参考。

　　资金面宽松料延续

　　回溯历史数据，6月利率走势多以下行为主。从2016年至今的9年时间中，有6年的利率明显下行，这为当前债市提供了有利背景。

　　“就今年而言，资金面是‘债牛’行情得以延续的首要支撑。”一位机构交易员乐观表示，“相较于今年第一季度，外部环境变化带来的不确定性正明显加大，此时货币当局对资金面也必将更为‘呵护’。一季度DR007的均值和波动率分别为2.11%和0.44%，二季度以来（截至5月末）上述数值已分别降至1.71%和0.10%，显示了管理层的积极态度。”

　　部分机构担心央行会收紧资金面或CD到期量影响流动性，但光大证券研究所固收首席分析师张旭解读称，这些因素并非主要影响资金市场利率。他判断，当前阶段货币当局不会放任CD利率大幅上行，待市场认知到资金面比预想的更为宽松后，可能重新对收益率曲线中长端进行定价。

　　利率有望震荡下探

　　除了资金面支撑外，供给压力可控、需求相对平稳、基本面不确定性犹存等因素也将对市场构成正面影响。这些因素共同作用，有望推动债市利率进一步下行。

　　“宏观数据的高点可能出现在6月，随后大概率下行，利好债市表现。”财通证券首席经济学家孙彬彬表示。国盛证券研究所固收首席分析师杨业伟也认为，基本面压力上升、工业品价格低迷等因素将对企业盈利构成压制，利率水平下行可期。

　　仍可保持做多思维

　　中央国债登记结算有限责任公司数据显示，截至6月3日收盘，银行间利率债市场收益率小幅波动。但分析人士预计，6月中下旬之后，债市利率有望开启新的下行之路。

　　“市场震荡中更多孕育着机会。”杨业伟预计，“结合政府债券供给节奏、后续融资需求变化以及债市稳定的配置需求综合考虑，当前市场震荡中孕育的更多是机会而非风险。尤其在季末资金冲击过后，市场供需结构大概率将得到改善，驱动利率进一步下行。”

　　由此，回到债市布局层面，建议投资者保持多头思维，做好“持久战”的准备。兴业证券固定收益组首席分析师左大勇表示，本轮债市调整或接近尾声，10年期国债收益率在1.7%附近已经具备足够的性价比，建议投资者用久期和杠杆策略打底。

（文章来源：新华财经）