近日，上交所发布《关于试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务有关事项的通知》（以下简称《通知》），正式启动公司债券续发行工作。此举旨在满足市场主体投融资需求，强化一二级市场联动，激发二级市场活力，推动债券市场高质量发展。债券续发行在国债等领域已有成熟应用，但在公司信用类债券中仍属创新。

《通知》明确了续发行的定义、材料准备、发行上市流程、中介机构职责及做市机制衔接等，为市场提供明确指导。中信证券、招商证券已完成首批证券公司债续发行业务试点，为后续推广提供宝贵经验。

上交所相关负责人表示，近年来，上交所持续深耕债券市场建设，促进流动性改善，降低企业融资成本。此次《通知》的发布，是上交所债券市场创新的重要一步。

《通知》指出，公司债券续发行是已上市债券的发行人按价格定价方式增量发行，并与存量债券合并上市交易，原有还本付息安排和投资者权益保护机制不变。

整体而言，《通知》围绕便利发行人融资、保护债券持有人利益、满足投资者需求等目标，优化了续发行公司债券的发行上市材料和流程，对附有担保条款的存量债券的投资者权益保护、信息披露机制作出特殊安排，并在合并上市、交易、做市等方面与存量债券有机衔接。

在发行上市材料和流程方面，《通知》允许发行人新申请或使用存量有效批文参与续发行业务，按价格申购方式确定发行定价。存量债券附有担保条款的，发行人需在续发行前对担保机制变更作出安排，并由中介机构发表核查意见。流程总体不变，但可省去证券代码申请等环节。

在上市和交易机制方面，《通知》明确，合并上市挂牌首日，续发行债券与存量债券的证券代码、简称、到期日、票面利率和特殊条款等信息需保持一致。续发行后，符合条件的债券可纳入信用债基准做市范围。

部分头部证券公司迅速响应，依托续发行优势，已实现首批证券公司债券续发项目落地。5月29日，中信证券、招商证券完成首批续发行簿记工作，规模分别为20亿元、15亿元，续发行后单只债券规模达40亿元、42亿元。市场反响热烈，投资机构认购踊跃。

债券续发行机制通常用于优质发行主体提升单券规模，增强二级市场流动性和估值稳定性。近期，部分优质央国企正筹备存量债券续发行工作，示范效应预计逐步显现。

上交所积极创新服务机制，推出央企债券服务“组合拳”。通过续发行，发行人对规模、节奏的控制力将提升，有利于把握市场窗口，高效融资。同时，结合做市机制，将带动估值优化，降低融资成本。

续发行机制能延长债券发行周期，增强二级市场流动性，提升发行人收益率曲线稳定性，降低融资成本。同时，便利发行人掌控规模、节奏，及时把握市场窗口，高效融资，减轻大规模发行对市场冲击。

上交所正按“一二级联动、投融资协同”思路推动债券市场建设，推出债券做市、发行承销与报价交易联动等创新机制。目前，信用基准做市券超240只，规模约7500亿元。今年初推出4只基准做市信用债ETF产品，规模超350亿元。

有资本市场研究人士指出，上交所续发行机制亮点在于，续发后满足做市券门槛的存量债券可获做市券资格，纳入信用债ETF配置范围，提升流动性和投资者认可度，利于利差收窄，形成一二级市场良性互动。

（文章来源：证券时报网）