近日，上交所发布《关于试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务有关事项的通知》（以下简称《通知》），标志着公司债券续发行工作正式启动。该举措旨在满足市场投融资需求，强化一二级市场联动，激发二级交易活力，推动债券市场高质量发展。[债券]

债券续发行在国债、政策性金融债等领域已有成熟应用，但在公司信用类债券中尚属创新。《通知》详细规定了续发行的定义、材料准备、发行上市流程等，为市场参与者提供了明确指导。中信证券、招商证券已完成首批证券公司债续发行业务试点，为后续推广提供了宝贵经验。[公司债券]

上交所相关负责人表示，近年来，上交所致力于债券市场一二级联动建设，推动发行交易机制创新，改善市场流动性，降低企业融资成本。此次《通知》的发布，将进一步深化这一进程。

简化流程，有效衔接交易机制

根据《通知》，公司债券续发行是指已上市存量公司债券的发行人按价格定价方式增量发行，并与存量债券合并上市交易，保持原有还本付息安排和投资者权益保护机制不变。[债券续发行]

《通知》围绕便利融资、保护债券持有人利益、满足投资者需求等目标，优化了续发行公司债券的发行上市材料和流程，对附有担保条款的债券作出特殊安排，并在合并上市、交易、做市等方面与存量债券有机衔接。

在发行上市材料和流程方面，《通知》明确发行人可新申请或使用存量有效批文参与续发行业务，按价格申购方式确定发行定价。存量债券附有担保条款的，发行人需在续发行前妥善安排担保机制变更，并由中介机构发表核查意见。流程总体保持不变，可省去证券代码申请等环节。

在上市和交易机制方面，《通知》规定，合并上市挂牌首日，续发行与存量公司债券的基本信息应保持一致。续发行后，符合条件的债券可纳入信用债基准做市范围。

中信、招商证券率先试点，央企续发行在即

部分头部证券公司迅速响应，依托续发行“灵活扩容”优势，率先完成首批证券公司债券续发项目。5月29日，中信证券、招商证券完成续发行簿记工作，规模分别为20亿元、15亿元，续发行后单只债券规模达40亿元、42亿元。投资机构认购踊跃，展现市场对续发行机制的高度认可。

债券续发行机制通常用于优质发行主体提升单券发行规模，增强二级市场流动性和估值稳定性。目前，部分优质央国企正筹备存量公司债券续发行工作，预计近期将渐次落地，示范效应逐步显现。

上交所近年来积极创新服务机制，推出央企债券服务“组合拳”。通过公司债券续发行，发行人对发行规模、节奏的控制力将提升，有利于把握市场窗口，高效融资。同时，结合现有做市机制，将带动各期限品种估值优化，降低融资成本。

续发行机制意义显著，一二级联动生态渐成

合理的续发行安排能延长债券发行周期，增强二级市场流动性。同时，通过提升中长期债券存量规模，发挥资金汇集效应，提升发行人收益率曲线稳定性，降低融资成本。续发行机制还便利发行人掌控发行规模、节奏，及时把握市场窗口，高效融资，减轻大规模发行对市场资金冲击。

上交所正积极发挥市场组织作用，推动债券市场建设。已推出债券做市、发行承销与报价交易联动业务等创新机制，同时在ETF等指数化产品创新上发力。目前，信用基准做市券数量超过240只，发行规模约7500亿元。今年初推出的基准做市信用债ETF产品合计规模超350亿元。

资本市场研究人士指出，上交所续发行机制较增发机制的一大亮点是，续发后满足做市券准入门槛的存量债券可获得做市券资格，纳入信用债ETF配置范围，提升债券流动性和投资者认可度，有利于利差收窄，形成一二级市场良性互动。

（文章来源：证券时报网）