债市动态及政策解读

【央行5月常备借贷便利操作14.01亿元，利率下调】2025年5月，人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共14.01亿元，其中隔夜期0.01亿元，7天期14亿元，利率较上月末均下降0.1个百分点。此举旨在满足金融机构临时性流动性需求。

【市场预期央行三季度重启国债买入】据经济参考报报道，央行已连续5个月未开展国债买卖操作，但市场机构预计，央行或在三季度重启公开市场国债买入操作，以稳定国债收益率定价基准。财通证券研究所业务所长孙彬彬认为，此举具有紧迫性，有助于加快建设金融强国。

【银行理财子公司掀起“降费”潮】近期，中银理财、农银理财等头部理财子公司相继发布阶段性降费公告，多款理财产品费率大幅下降。此举旨在提升产品吸引力，顺应资管行业降费趋势。

【上市公司债券募资超2.41万亿元】2025年以来，上市公司债券融资规模攀升，前五月募资规模超过2.41万亿元，同比增长11.79%。4月后，上市公司发债明显回暖。

【同业存单和国债利率倒挂，存单市场压力大】年初至今，1年期AAA级存单和10Y国债到期收益率多数时间倒挂，5月有所短暂缓解，但截至5月29日，两者再度倒挂。6月存单到期量高达4.2万亿元，银行需发行大量存单对冲压力。

【碧桂园地产10亿股权被冻结】天眼查信息显示，碧桂园地产集团有限公司新增一条股权冻结信息，股权所在企业为深圳市碧桂园房地产投资有限公司，冻结股权数额10亿人民币，冻结期限至2028年5月20日。

【银行二永债发行提速，今年已超6400亿元】数据显示，今年前五个月，商业银行发行二永债共计6481.6亿元，超过去年同期。二季度以来，发行数量和规模显著提升。

【国际财经】

【欧元区5月通胀跌破2%，降息预期增强】欧盟统计局数据显示，欧元区5月通胀率下降至1.9%，低于欧洲央行的2%政策目标。市场预期欧洲央行将在本周降息。

【华尔街机构规避30年期美债】由于对美国政府预算赤字和债务负担的担忧，知名固收市场投资机构纷纷避开30年期美债，转而投资较短期债券。30年期美债收益率上月一度达到5.15%。

公开市场操作及市场动态

央行6月3日以固定利率、数量招标方式开展了4545亿元7天期逆回购操作，但因当日8300亿元逆回购到期，单日净回笼3755亿元。

信用债事件概览

• H龙控01：重组议案和增加宽限期议案未获通过，将于6月4日复牌。
• 漳州经发集团：涉及重大诉讼，涉案金额达4.064亿元。
• 联合资信：关注陕西西咸新区发展集团资产受限及债务逾期事项。

货币市场及利率债动态

周二，Shibor短端品种多数下行，隔夜品种下行6.1BP报1.41%。国债期货收盘多数下跌，利率债整体交易活跃度延续节前小幅震荡走势。

信用债市场表现

周二，信用债多数上涨，全天成交放量至888亿元。AAA级和AA+级中短期票据收益率多数下行，信用利差收窄。

国际债市

欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率跌2.9个基点。美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.45个基点。

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