界面新闻记者 | 邹文榕

　　继5月21日上交所发布通知试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务后，市场迎来了新规后的首批券商公司债续发行案例，标志着债券市场的新动向。

　　5月29日，中信证券和招商证券作为首批公司债券试点发行人，在上交所成功开展公司债续发工作，分别续发公司债券20亿元和15亿元。这一举措不仅丰富了公司债券的发行方式，也增强了融资的灵活性。

　　Wind数据显示，中信证券续发行债券简称为“25中证G1”，债券代码为“242486.SH”，票面利率为2.03%，期限3年。招商证券续发债券简称为“25招证S5”，债券代码“242681.SH”，此次续发行完成后，单只债券累计规模达42亿元。

　　根据上交所发布的《关于试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务有关事项的通知》，本次续发行债券将与对应的存量债券合并上市交易、合并托管，有利于提升发行效率，优化发行节奏。

　　公司债券续发行是指存量公司债券的发行人进行增量发行，并将增量发行债券与存量债券合并上市挂牌。这一机制有利于减少重复流程，便利发行人根据市场窗口灵活调整融资节奏。

　　业内专家表示，续发行业务不仅简化了发行流程，还提升了存量债券的交易活跃度和流动性，有助于推动债券定价效率的提升。以招商证券续发行债券为例，申购规模高达64亿元，认购倍数4.3倍，投资者范围广泛。

　　分析师指出，债券续发的本质是缓解一级市场供给压力与二级市场流动性矛盾的有效手段。对于大型发行人而言，续发行机制可显著减少发行准备工作，降低机会成本。

　　然而，也有分析师提到，信用债流动性的分化可能进一步加大，尤其是低等级信用债主体需要在流动性与到期压力上做出权衡。同时，信用债续发行有望改善高等级产业债的流动性。

　　此外，伴随信用债越发“利率化”，债券收益率的走低将更加考验各机构投资者信用债的投资管理水平。截至2025年1月底，收益率在2.2%以下的信用债券占比达48%，信用债投资面临票息保护不足的困境。

　　另一方面，公司债续发对券商投行业务也将产生一定影响。尽管续发简化了后续分期发行的手续和流程，但券商投行业务竞争更多在申报环节。未来，随着信用债续发行机制的进一步推广，发行人对中介机构的依赖性或将降低。

　　据Wind统计，截至5月30日，存量信用债规模达49.98万亿元，银行间市场作为第一大发行市场，存续信用债规模占比近65%。

（文章来源：界面新闻）