AI导读：

近期多家机构对债券投资策略提出观点，包括华创固收建议分仓操作，华西研究认为债市具备较强韧性，华福固收预测债券利率维持震荡，财通固收预计7-8月央行恢复国债买入，中信固收预测下半年10年国债收益率在1.5%~1.8%区间震荡。

　　华创固收：建议做好分仓，大跌大买，小跌小买；利率快速上行的机会大于风险【偏多头】

　　近期利率持续在震荡区间波动，未脱离原有交易框架。但市场情绪低迷，抑制债市做多动力，加剧了“内卷式”行情。我们认为需适应行情降速后的等待期，赚钱效应修复或需更长时间。操作上，近期急涨慢跌特征明显，以10年国开为例，涨跌时间分布约为1：4，意味着右侧入场机会稀少，因此逆势操作成为必然。鉴于利率高低点难把握，建议分仓操作，大跌大买，小跌小买，确定性在于利率快速上行的机会大于风险。

　　华西研究：基金赎回轮动，债市仍具较强韧性【偏多头】

　　周三下午3点前，跨月资金面好转，各期限债市收益率下行；但3点后，机构赎回基金讨论再起，28日纯债基金净申购指数为-25.5，压力远高于27日的-5.0。赎回主体快速轮动，或意味着赎回非行业一致需求，而是个别机构战略选择。尽管基金赎回带动市场情绪偏弱，但各期限收益率未显著上行，反映当前利率下，债市仍具较强韧性。

　　华福固收：债券利率维持震荡，长端预计下行但空间有限【偏中性】

　　当前债券利率维持震荡行情概率高，利多债市因素出现时，信用债和长端利率债利率高位或小幅下行。长端利率定价不便宜，但资金宽松或风险偏好下降时，长债可能下行，但空间有限，10Y国债利率下限约1.6%。后续债券曲线下行空间需观察资金利率宽松情况；债券利率上行则需观察基本面等预期好转。

　　财通固收：预计7-8月央行有望恢复国债买入【偏多头】

　　我们认为7-8月央行或恢复国债买入。4月13日金融时报提及择机条件，包括宏观经济不利变化、扩张性财政政策加息压力削弱效果、资本市场暴跌引发风险。当前降准落地，长期流动性充裕；6月是抢出口关键时点。展望7-8月，关税豁免期结束，中美关系不确定性增加，政府债净融资高峰，可能产生加息效应。综上，7-8月央行有望恢复国债买入。

　　中信固收：下半年10年国债收益率或在1.5%~1.8%区间震荡【偏中性】

　　宏观政策积极有为，全年GDP增长目标或达5.0%左右，但下半年经济增长动能放缓，社融增速回落，货币政策适度宽松，降准降息有空间，资金利率以稳为主。下半年10年国债收益率或在1.5%~1.8%区间震荡。

（文章来源：财联社）