AI导读：

上周伴随降息降准政策落地，债市呈现弱势震荡格局。纯债基金收益率均值偏低，投资者应维持久期配置并加强波段交易。资金面宽裕但短期存在调整压力，债券基金发行升温，市场关注经济数据及资金面变化。

上周，伴随降息降准的政策落地，市场对流动性行情的预期较高。在债市方面，依然呈现弱势震荡格局。

从公募基金表现来看，纯债基金的收益率均值相对较低。这反映出债市投资者情绪较为谨慎。

分析指出，尽管目前多头资金有所松动，但仍可静待市场选择方向后进行右侧应对。投资者应维持久期配置，并加强波段交易以应对债市震荡。

债市震荡，策略转向波段交易。上周（5月19日~5月25日），债券市场呈现震荡走势，利率债行情有所调整，信用利差小幅压缩。国债期货也呈现窄幅震荡态势。

资金面总体宽裕，R001和R007多数时间在1.5%~1.6%运行，但上周五出现小幅抬升迹象。分析认为，存款降息幅度超预期，可能导致部分存款流向非银机构，加大银行负债压力，进而提升同业存款存单需求，推高短端资金价格或收益率。

进一步分析显示，多头资金可能进一步松动。华安证券研报指出，超过六成的卖方观察者持有中性观点。

总结来看，海外关税政策反复、基本面因素难打破债市震荡格局。短期内交易或以存单供给压力和存款“搬家”预期为主。

债市短期内维持震荡格局的概率较大。华安证券分析指出，存款利率调降虽加大银行负债端压力，但大行资金融出偏少，导致“钱多”现象未显著改善债市情绪。

投资策略方面，市场关注5月PMI等经济数据、供给压力及资金面松紧变化，但缺乏超预期因素，趋势性行情难以形成。建议投资者维持久期配置，同时加大波段交易比重。

纯债基金单周收益率均值偏低。受限于债市情绪提振有限，纯债价格未走出阶段性突破。Wind统计显示，中长期纯债基金上周平均收益率为0.08%，短债基金为0.05%。

分析指出，降准降息落地后，需持续跟踪观察资金面变动。诺安基金认为，基于基本面及市场情况，央行大概率呵护资金面，资金价格无大幅持续抬升基础。

值得关注的是，债券基金发行近期升温。5月以来多只大规模债基成立，募集规模最大产品近60亿元。新发债券基金以机构客户为主，主要是保险和理财机构。货币宽松预期持续下，债券面临有利环境。

诺安基金指出，降准降息落地后，短期大概率无增量货币政策出台。尤其是银行调降存款利率后，市场担忧银行缺负债抬升短端收益率水平，因此债市短期或存小幅调整压力。

（文章来源：每日经济新闻）