新华财经上海5月21日电（记者杨溢仁）本周，债市延续窄幅震荡走势，尽管LPR和存款利率的下调，但并未掀起市场波澜。债市利率依然保持窄幅震荡。

在业内人士看来，存款挂牌利率的下调，为债券等资产端利率下行提供了空间。叠加汇率约束缓和，货币市场及短端利率补降或将持续，对债市持偏多看法。

债市利率波动微弱

中央国债登记结算公司提供的数据显示，截至5月21日收盘，银行间利率债市场收益率略有波动。例如，中债国债收益率曲线3M期限稳定在1.43%附近，2年期收益率下降1BP至1.48%，10年期收益率上升1BP至1.71%。

本周，LPR和存款利率的调整未对市场造成显著影响。

机构交易员表示，存款利率调降往往预示着未来可能再度调降，这对全品种债券，特别是长期利率债有利。但市场对此轮宽松已有充分预期，一定程度上抵消了利好影响。长端止盈盘提前落地，推动10年期国债利率上升。

华泰证券研究所固收团队认为，本轮LPR和存款利率下调是5月降息政策的延续，符合预期。政策利率带动存款利率和LPR下调已成为近两年降息的常规形式。

浙商证券研究所固收首席分析师覃汉指出，过去几轮存款降息后，长端利率债的表现存在分歧。分歧的关键在于市场如何定义本轮存款降息，是回应上一轮政策利率降息还是新一轮政策降息的开始。

机构依然看好债市

尽管债市收益率波动，但多数机构仍对后市持乐观态度。

覃汉表示，广谱利率下行的趋势未变，后续曲线可能先平后陡。存款利率调降未带动长端利率突破前低，市场情绪偏弱，但基本面驱动长端利率上行风险较小。国债利率已提前反应，后续长端赔率空间可能需等待6月至7月保险“抢停售”、政策利率降息预期再次发酵等因素。

中金公司研究指出，存款利率下降将带动货币市场工具等其他“类现金”利率下降。管理层引导银行负债成本下降，货币市场利率补降至关重要。补降存款和货币市场利率有助于实际利率下行，为金融机构腾挪息差空间。随着汇率约束减弱，货币市场及短端利率补降将持续，推动中长期债券利率下行。

波段操作成主流

在债市布局方面，乐观机构建议积极配置债券，通过延长久期获取更高资本利得。

部分审慎投资者认为，当前非最佳介入时机，部分机构需兑现浮盈。华泰证券债市调查显示，波段操作是投资者主流选择，占比83%；其次是久期调节和权益暴露。

张继强指出，波段操作是主流，但二季度债市做多窗口难把握，需有赔率支撑。建议持有中短端有正Carry品种，如3年至5年期城投债，同时根据负债端情况适度信用下沉或拉长久期以增厚票息收益。城投私募债和ABS也可适度挖掘。

（文章来源：新华财经）