第5只强制退市转债“普里转债”将于明日正式摘牌。根据退市安排，今日为普里转债退市整理期的最后交易日，明日正式退出市场。

5月以来，转债市场整体回暖，低评级转债表现尤为活跃。目前尚未迎来评级调整高峰期，年内仅6只转债评级遭下调。机构指出，鉴于去年6月信用风险曾重创转债市场，普利转债退市或引发市场警示，后续转债退市及评级下调风险值得警惕。

因2021年、2022年年度报告存在虚假记载等问题，普利制药（300630.SZ）受到证监会处罚。深交所决定，普利制药的股票及可转债自2025年4月28日起进入退市整理期，为期十五个交易日。今日为普利转债退市整理期的最后一天，明日正式摘牌。

明日，普利转债将成为继搜特转债、蓝盾转债、鸿达转债、广汇转债后，第5只因各种原因强制退市的转债。其中，前三者因正股“面值退市”，蓝盾转债因财务指标退市，而普利转债则是首只因重大违法违规行为被强制退市的转债。

普利转债年内下跌约7.2%，进入退市整理期后价格波动较小，目前价格约79元。5月以来，转债市场表现稳定，中证转债指数上涨2.17%。其中，低评级、小盘转债表现抢眼，万得可转债AA-及以下指数、小盘指数分别上涨3.22%、2.66%，低价指数也上涨1.76%。

目前，年报披露季后的转债信用评级调整高峰期尚未到来。但回顾去年6月，信用风险曾席卷转债市场，多只转债因正股“面值退市”而引发抛售潮。

华创证券固收首席周冠南认为，普利转债随正股退市，或再次提醒市场信用风险。2025年作为“国九条”实施元年，弱资质主体退市风险将进一步加剧。

民生证券固收首席谭逸鸣指出，当前转债整体潜在信用、退市风险较2024年有所下降。但考虑到关税事件持续影响，以及经济基本面改善尚不明显，市场风险偏好仍受压制，后续需重点关注转债潜在评级下调等风险。

今年已有6只转债评级被下调，普遍低于A+，展望负面。年报显示，这些转债主题大多连续两年净利润为负，部分年报审计意见非标。

图：今年已被下调过评级的转债

（资料来源：Wind数据，财联社整理）

据周冠南统计，2024年正股净利润亏损的转债占比22.69%，同比下滑的转债占比62.61%。他提醒，需重点关注债项评级A+及以下、评级展望负面、年报财审意见非标、净利润连续亏损或2024年亏损值占净资产比例较高的转债，以及年报业绩披露后评级机构及交易所关注函及公司负面公告的影响。

（文章来源：财联社）