美债风暴再度来袭，隐忧笼罩全球市场，引发广泛关注。

5月19日，30年期美国国债收益率已突破5%。上周以来，美债利空消息频传——上周五（16日），穆迪下调美国信用评级；特朗普推动的“大而美法案”受挫，财政赤字过高成主要障碍；美国财长贝森特警告，若各国在7月初“暂停期”前不“真诚”谈判，可能重新征收高额关税。

根据美国财政部数据，截至3月，外国投资者持有美债总额达9.05万亿美元，创历史新高，日本居首，中国持仓下降189亿美元，降至第三大债主。4月市场初步迹象显示，外国投资者对美债需求减弱。

穆迪下调评级影响不大，但高盛指出，美国财政失衡是根本原因。贝莱德基金首席固定收益投资官刘鑫预计，美债长端收益率将继续上升，受去监管、减税、通胀难降与经济好转影响。

中国降至美债第三大持有国

截至3月，外国投资者持有美债总额环比增加超过2330亿美元，同比增长近12%。日本持债量居首，为1.13万亿美元；英国超越中国，成为第二大持有国，持债量7790亿美元；中国持债量7650亿美元，环比下降。

3月，挪威成为美债最大净买家，中国则为最大净卖家。但考虑到“托管偏差”，中国净卖出规模可能略小。欧洲为净买入方，亚洲和拉丁美洲为净卖出方。

4月“对等”关税宣布后，美股、美元、美债遭抛售，美债拍卖低于预期。业内人士认为，主权国家主动抛售概率不大，多为对冲基金杠杆交易平仓。4月美债收益率飙升，买卖价差巨大，暗示市场流动性不佳。

市场对美债需求减弱，BNY数据显示，4月11日当周跨境国债流动低于正常水平，为近年来最大抛售。特朗普加征关税政策，尤其是对中国商品高额关税，引发外国投资者对美国财政可持续性担忧。特朗普批评美联储主席鲍威尔，加剧市场担忧。

美国评级下调深层影响更强

本周美债收益率飙升导火索为美国信用评级下调。5月16日，下调导致美债收益率飙升。高盛认为，穆迪下调评级滞后，关键在于是否仍有债券持有者要求至少有一家评级机构给予AAA评级才能持有美债。

嘉盛集团资深分析师陈杰瑞称，美国在三大评级机构均失去AAA评级，可能给美股回调理由。但财政赤字导致的信用降级已非新闻，总体影响预计有限。市场焦点或从关税转向大规模减税法案。

共和党推动包括延长《减税与就业法案》在内的一揽子计划，预计未来十年带来至少3万亿美元财政赤字。法案本周可能送至众议院表决，但共和党内部存在分歧。

减税进程或延迟

美国债务可持续性问题引发关注，导致特朗普减税议程受阻。16日，法案在众议院预算委员会投票中被否决。本周最新消息显示，法案成功通过众议院预算委员会表决，但时间线或被推后。

特朗普呼吁共和党人支持法案，但未能阻止党内分裂。民主党普遍反对，认为其削减社会福利和增加赤字政策不利中低收入群体。特朗普政府或另寻出路，设定美国贸易伙伴国关税税率。

各界尤其是各国央行、主权基金不希望美债持仓过于集中，黄金需求高企。短期美债可能出现抛压，但当前无更合适替代物。摩根资产管理环球市场策略师朱超平表示，美债收益率短期可能维持高位波动，长期而言，美国债务问题无解，对美元和美债存压力。

（文章来源：第一财经）