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5月7日，降准降息政策出台后，债市短端利率下行，长端利率上行。业内人士分析称，债市短端利率仍有下行空间，长端则需等待资金利率回落。机构建议短期投资者适时止盈，长期资金分批加仓中短端债券。

5月7日，降准降息政策出台，债市反应明显：短端利率受流动性改善提振，1年期国债收益率下行1.75个基点至1.445%；而长端利率则出现反弹，30年期国债收益率上行2.45个基点至1.887%。

业内人士分析，债市短端利率有望进一步下行，而长端利率则需资金利率进一步回落以寻找突破。在政策宽松预期持续的背景下，债市或将步入“慢牛”阶段。机构建议短期投资者适时止盈，长期资金则可分批加仓中短端债券。

债市分化显著

5月7日，市场期待的“政策礼包”落地。中国人民银行行长潘功胜在国务院新闻发布会上宣布，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点并降息0.1个百分点，同时推出十项稳增长措施。

政策实施后，债市走势分化：中长端现券收益率一度下行后迅速转为上行，短端利率则持续下行。

短债价格上涨，得益于降准降息政策直接补充市场流动性，缓解负利差现象。然而，长债则受多重因素影响，包括市场情绪对贸易争端的钝化、资金交易逻辑转变以及政策对股市的支持预期增强，导致债市承压。

招商证券固定收益首席分析师张伟指出，历史数据显示，降准降息后，短端利率普遍下行，而长端利率走势分化。东吴证券固收团队也表示，降准降息后，短端利率下行而长端利率上行，反映市场对流动性变化的敏感度。

关注资金利率下行

资金利率下行趋势将成为债市后续关注重点。

本次降息后，7天期逆回购政策利率降至1.4%。市场预计，二级市场回购利率将逐步接近1.4%，缓解债券收益率与回购利率倒挂现象，推动中长期利率温和下行。

华创证券投顾部认为，在经济压力犹存、政策宽松预期持续的背景下，资金利率下行有望为债市提供支撑。但债券收益率已处低位，下行节奏或缓慢。机构建议短期投资者逢高止盈，长期配置盘则维持持仓，择机小幅加仓，重点关注5到7年期中短端债券。

（文章来源：上海证券报）