▼热点导读

债券估值业务迎自律指引，四大行业规范出炉，理财机构如何应对？

公募规模竞速表揭晓，逆势增长机构备受瞩目

公募基金经理人数突破4000，新生代闪耀舞台

券商资管公募化改造加速，保证金产品面临挑战

▼资管要闻

债券估值业务迎自律指引，四大行业规范出炉，理财机构如何应对变革？

银行间市场交易商协会发布了银行间债券市场债券估值业务自律指引（试行），引起了业界的广泛关注。该指引旨在解决市场波动大时估值公允性不足、一二级市场价格脱节、特殊类型债券估值易失准等问题。通过建立多层次校验机制，鼓励多估值源，加强估值业务自律管理。

市场分析人士指出，理财产品作为债券配置的主要力量，面对日益严格的估值监管要求，传统的估值模型路径已难以为继。这促使理财机构更加重视产品底层设计，在加大风险管控预算的同时，加速向平台化、工业化、一体化的投研模式转变。业内人士认为，新的《估值指引》是对近年来理财机构“自建估值模型”的规范矫正，未来银行理财利用平滑收益的手段空间将更加有限，加强产品设计、强化主动管理能力将是行业差异化发展的关键方向。

银行理财一季度减少8100亿，4月强劲反弹，存款搬家带来新机遇

据证券时报报道，受债市阶段性调整、季末理财回表等多重因素影响，银行理财一季度末规模较年初显著回落。银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场季度报告（2025年一季度）》显示，截至2025年一季度末，全市场银行理财存续规模为29.14万亿元，较年初下降约8100亿元。然而，进入4月，银行理财规模强劲反弹，存款搬家现象有望进一步为银行理财带来增量资金。

公募规模竞速表揭晓，逆势增长机构彰显实力

随着公募基金一季报的披露，基金公司最新的规模排名已尘埃落定。据Wind数据，截至2025年一季度末，管理总规模前十的基金公司规模合计达到11.87万亿元，占比全市场总规模的37.78%。中欧基金在一季度非货管理规模增长最多，达到380.29亿元。

债基一季度缩水超4600亿，混合债基逆势扩张

在债市波动下，一季度债券型基金遭遇两年多来最大幅度的季度缩水，规模下降了4500多亿元。而混合债基的规模在一季度逆势扩张，部分配置港股的热门产品获得了投资者的大量申购。

固收+规模飙升至1.55万亿，谁主沉浮？

在公募基金整体规模略有下降的一季度，固收+以1500亿元的增量逆袭。截至今年一季度，全市场公募固收+规模达到1.55万亿。易方达基金旗下固收+整体规模超2000亿元，领跑同业。

公募基金经理人数突破4000，新生代担纲重任

据上海证券报报道，Choice数据显示，公募基金经理总人数已突破4000人。新生代基金经理正加速入场，公募“造星时代”逐渐远去，当前业内强化“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设。

债牛行情助推券商资管规模逼近5.5万亿，公募化改造加速

证券业协会公布的2024年券商经营数据显示，去年券商资管业务资金端和资产端均企稳回升，2024年券商资管规模为54656.87亿元，同比增速达到3.04%。集合资管计划规模首超单一资管计划，反映了券商资管主动管理转型取得阶段性成果。

券商资管公募化改造进入收官阶段，行业格局重塑在即

2025年，券商资管行业迎来历史性时刻——参公大集合产品的公募化改造进入收官阶段。数据显示，截至4月23日，券商资管大集合产品规模超1万亿元。面对百余家公募基金、万余只产品的同台竞争，券商资管亟需找到差异化路径。

▼机构动态

国泰海通旗下资管高管大调整，国君资管迎新掌舵人

随着国泰君安与海通证券合并的尘埃落定，高管调整也在逐步进行。海通资管董事长由陶耿接任，他同时担任国泰君安资管党委书记、副董事长等职务。此外，国君资管董事长由谢乐斌卸任，由陶耿接任。

蚂蚁财富筹谋券商牌照，要约收购耀才证券

4月25日，耀才证券显示，上海云进信息技术有限公司通过旗下子公司蚂蚁财富，以每股3.28港元的价格向耀才证券发起要约收购。业内认为，双方合作有望促进耀才证券数字化及转型。

全球资管巨头考虑减仓美国资产，中国成潜在投资目标

随着特朗普贸易政策引发市场动荡，全球资管巨头骏利亨德森投资公司正考虑减少对美国资产的敞口，中国成为其潜在的投资目标之一。

▼市场跟踪

上周，主要权益指数涨跌分化。上证50下跌0.33%，创业板指上涨1.74%，中证1000、中证2000分别上涨1.85%、2.71%。涨幅靠前的行业板块是汽车、美容护理、基础化工。

（数据来源：Choice数据，财联社整理）

上周，利率债收益率窄幅震荡。截至4月27日收盘，各期限国债收益率均有小幅变动。

（数据来源：Wind数据，财联社整理）

上周新发基金合计发行规模为240.79亿元，较前一周有所增加。本周将有6只基金进入发行阶段。

（文章来源：财联社）