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2025年一般国债、超长期特别国债发行计划公布，5月将重启50年国债发行。债市本周经历利空出尽过程。一季度GDP同比增长5.4%，经济开局良好。同时，国际黄金价格突破3200美元/盎司，预计金价将持续波动并上行。

据财政部官网，2025年一般国债、超长期特别国债发行有关安排公布，将于4月24日首发两期超长期特别国债。5月将迎来50年国债的首发，这也是去年首次发行50年超长期特别国债后，50年国债再次重启发行。

1、债市利空出尽

数据来源：Choice

华西证券首席经济学家刘郁认为，往后看，利率选择方向的时点越来越临近。4月经济数据发布会将强化市场风险偏好，总理关于楼市的发言也可能干扰债市节奏。利率如有调整，或成补仓机会。债市本周主要经历利空出尽的过程。

东方证券固收首席分析师齐晟指出，尽管资金利率回落较快，但央行操作带来不确定性。短期内，10年期国债利率或在一季度【1.60%-1.75%】左右震荡。

华福证券固收首席分析师徐亮认为，长端利率后续下行或需短端利率下行打开空间。在市场7天资金利率中枢向1.5-1.6%靠拢后，10Y国债利率有望突破1.6%。

2、一季度GDP同比增长5.4%

国家统计局数据显示，一季度国内生产总值318758亿元，同比增长5.4%。生产供给较快增长，国内需求不断扩大，国民经济实现良好开局。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，一季度经济开局良好，但外部环境更趋复杂严峻，需密切关注后续政策。

民生证券研究院首席经济学家陶川认为，一季度“开门红”后，中美摩擦升级，但中国经济更具韧性。预计稳经济将遵循“两步走”思路。

3、黄金再创新高

中信证券首席经济学家明明指出，4月11日国际黄金价格突破3200美元/盎司，特朗普政府的“对等关税政策”是重要原因。预计金价波动较大，但货币属性将持续强化。

中信建投金属和新材料首席王介超表示，短期金价驱动是特朗普关税政策催生的避险需求。全球经济体对抗趋势明显，多因素驱动金价上行。

摩根大通分析师认为，黄金价格上涨速度加快，4000美元关口或近在咫尺。