新华财经北京4月11日电 美债收益率周五（11日）盘前多数上行，交易员继续消化贸易方面的最新进展。美债市场早盘，美债走势出现分化，投资者买入短期债券而抛售中长期美债。2年期美债收益率当日持平于3.843%。截至新华财经20:47分发稿时，2年期美债收益率涨1.7BP至3.864%，10年期美债收益率涨6.8BPs至4.46%，30年期美债收益率涨6BPs至4.908%。

本周，美国政府对大多数国家实施了90天的关税暂缓令，并将关税降至10%的普遍税率，投资者对此关税政策的频繁变化表示担忧。

与此同时，欧盟表示，其贸易代表将于周日飞往华盛顿，“试图签署协议”。

美债在市场波动时期通常是避险资产，本周早些时候，由于贸易战不断升级，美债曾一度遭遇大幅抛售。白宫宣布暂停关税后，情况有所好转，但随着关税升级紧张局势加剧，美债抛售又重新开始。

德意志银行分析师指出，投资者对世界两大经济体的担忧超过了其他更为积极的关税消息。

分析师们在报告中表示：“市场压力重燃的主要原因是人们越来越关注关税升级。市场反应表明，对于无序的经济脱钩风险，市场敏感性有所增强。”

周五，3月份生产者价格指数和密歇根大学4月份消费者信心指数初值也将公布。摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·加彭表示，美国经济将“生活在边缘”，今年的年增长率为0.8%，2026年为0.7%。他预计，由于通胀率远高于2%的目标且劳动力市场放缓，美联储今年将按兵不动。

加彭称：“在经济增长缓慢且通胀高企的情况下，预计美联储在2026年3月之前不会降息。但如果经济衰退，降息将提前到2025年。”

贝莱德公司首席执行官拉里·芬克周五表示，白宫的关税政策引发股价大幅波动后，现在“对市场和经济的不确定性和焦虑占据了主导地位”。

这与美联储将采取“非常缓慢然后立即”降息策略的说法相吻合。前美联储理事拉里·迈耶在报告中称，实际上，自疫情以来美联储一直是这么干的。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙周五表示，世界经济继续面临“相当大的动荡”，该行为此增加了14亿美元的信贷损失拨备，以维持其“防御”资产负债表。

戴蒙表示：“经济正面临相当大的动荡（包括地缘政治），税收改革和放松管制的潜在积极因素，关税和‘贸易战’的潜在负面因素，持续通胀以及巨额财政赤字，仍然相当高的资产价格和波动性。”

美联储官员倾向于静观其变

美联储几位官员周四分别发表讲话时表示，美联储需要确保对关税上调可能导致的通胀进行压制。虽然美联储无法阻止最初通胀，但官员们表示，他们需要确保通胀不会蔓延，否则对抗通胀的战斗就失败了。

堪萨斯城联储总裁杰弗里·施密德表示：“我打算把注意力集中在通胀前景上。”

达拉斯联储总裁洛里·洛根强调：“重要的是要防止任何与关税相关的价格上涨引发更持久的通胀。”

波士顿联储总裁苏珊娜·柯林斯说，研究估计，对进口商品征税将导致今年核心个人消费支出通胀率远高于3%。虽然关税可能也会减缓经济，但柯林斯和其他美联储官员暗示，他们目前更担心通胀，而不是经济增长。

自去年12月以来，美联储一直将基准利率稳定在4.25%-4.5%的区间。衍生品市场交易员预计，到今年年底，美联储基准利率将下调100BPs。而在上月，19位美联储高级官员的预测中值为降息50BPs。有8位官员认为，最好的做法是在年底前将利率维持在4%以上。

总体而言，经济学家认为，美联储抗击通胀的言论不会阻止其在经济增长乏力的情况下降息以提振经济，但现在他们认为，可能需要经济出现严重疲软，美联储才会采取行动。目前，美国失业率仍然很低，最新的首次申请失业救济人数也保持在较低水平。

投资者的“避险天堂”在迁移

政府债券收益率受多种因素影响，经济状况是主要驱动因素。在经济强劲增长时期，由于投资者预期利率上升，并有可能转向风险更高的资产，收益率往往会上升。相反，在经济不确定时期，随着债券成为避风港，收益率往往会下降。

本周以来，以德债为代表的欧债收益率大幅下行，显示投资者在不断买入欧债。10年期德债收益率近一个月跌幅超过50BPs。

周五，欧债市场整体上行，德债收益率全线下行，2年期德债收益率跌7.1BPs至1.734%，10年期德债收益率跌7.3BPs至2.51%，30年期德债收益率跌8.5BPs至2.865%；意债收益率小幅下行，其中10年期意债收益率跌1.4BP至3.791%；法债的买入力度强于意债而弱于德债，2年期法债收益率跌7.2BPs至1.918%，10年期法债收益率跌3.3BPs至3.319%。

其他市场方面，投资者抛售英债，周五，除2个月期外，其余期限的英债收益率全线上行，其中2年期英债收益率涨6.2BPs至3.969%，10年期英债收益率涨5.7BPs至4.701%，30年期英债收益率涨6.4BPs至5.492%。

亚太市场方面，中长期日债获避险投资者大举买入，收益率大幅下行，其中2年期日债收益率跌9.2BPs至0.582%，5年期日债收益率跌15.7BPs至0.768%，10年期日债收益率跌9BPs至1.281%。

（文章来源：新华财经）