美国“对等关税”政策导致全球经济担忧加剧，避险情绪高涨，债券市场再次成为资金避风港。

　　近期，全球多国债券收益率普遍下滑，债券价格则持续攀升。4月7日，美国国债期货盘中一度大幅上涨，但随后有所回落。国内方面，国债期货全线上涨，30年期国债期货盘中涨幅接近2%，成功收复年内大部分跌幅；10年期、5年期和2年期国债期货均有显著上涨。

债市迎来大涨行情

　　特朗普的“对等关税”政策超预期，引发市场对全球经济衰退的担忧，导致国债收益率下降，债券价格上扬。4月7日，美国10年期国债期货盘中涨幅超过1%，但随后涨幅收窄。截至发文，10年期美国国债期货涨幅为0.36%。

　　同时，2年期和5年期美国国债期货也出现冲高回落走势。值得一提的是，在全球资本市场近期大幅波动的背景下，美国各期限国债期货却持续走高。自3月28日以来，10年期美国国债期货价格累计上涨近3%。

　　国内债券市场同样表现强劲，30年期和10年期国债期货成功收复2月初以来的大部分跌幅。

　　截至收盘，30年期国债期货上涨1.79%，10年期国债期货上涨0.56%，5年期国债期货上涨0.34%，2年期国债期货上涨0.13%。

　　自3月18日以来，30年期国债期货累计涨幅超过6%，同样收复了2月初以来的大部分跌幅。

　　银行间主要利率债收益率也大幅下降。截至发文，10年期国债“24附息国债11”收益率下行8.5个基点至1.63%，3年期国债“25附息国债05”收益率下行6.25个基点至1.4625%，2年期国债“25附息国债06”收益率下行5.75个基点至1.4275%。

　　华西证券指出，近期债市收益率从纠结震荡转为大幅下行，主要得益于季初资金面转松以及美方“对等关税”政策推动的“宽货币”预期。

机构普遍看好债市前景

　　4月2日，特朗普签署“对等关税”行政令，对多个贸易伙伴征收更高关税，引发全球股市大跌。避险情绪升温，债券市场持续走高。

　　中信证券认为，特朗普关税政策超预期落地将加大外需压力、推动宽货币力度加大及风险偏好下行，利好债市。建议关注4月9日“对等关税”生效前的政策博弈及4月中央政治局会议定调。当前经济基本面与情绪面均支撑看多逻辑，核心变量在于央行政策是否转向宽松及总量工具落地时点。短期债市或延续下行趋势，但中枢调整需等待中央政治局会议定调。

　　华西证券表示，短期内关税冲击仍在持续，美方态度反复可能导致全球资产定价波动。一方面，全球资本定价陷入混沌状态，风险资产价格快速下跌可能引发流动性危机；另一方面，关税方案落地后可能进入国家间协商期，关税冲击可能经历升级与缓和之间的摇摆。预期不稳定或导致风险偏好波动，债市在大幅下行后可能也有短暂缓和与反复。

（文章来源：证券时报）