AI导读：

随着长短期债券收益率曲线平坦化与信用利差收窄，债券价差交易成为增厚收益主要手段。公募基金对债券做市交易依赖度提高，银行等债券做市商提供高效交易报价，降低交易成本。基金公司青睐债券做市交易，受到新规实施与AI技术发展的影响。

今年以来，长短期债券收益率曲线日益平坦化，信用利差收窄，传统增厚债券收益的方式如拉长久期、加杠杆与信用下沉已失效。当前，债券价差交易成为增厚收益的主要手段。然而，债券价格波动加大，做好价差交易面临交易流动性不足与合理价格成交的挑战。

随着债券市场的发展，银行不再局限于债券投资者角色，纷纷涉足债券做市交易。一家股份制银行资金运营中心负责人表示，他们正持续推进债券做市交易业务，旨在提升债券市场交易深度，与基金公司共同打造良好的债市生态。

例如，2023年8月厦门国际银行获得做市商试运行权限，试运行期间每日为近百只利率债与信用债提供双边报价，现券做市成交量超1700亿元，有效促进债券交易与市场流动性。债券做市交易对金融机构的资产管理、流动性管理、债券交易能力提出高要求，还需向基金公司输出债券市场价格发现能力。

公募基金对债券做市交易的依赖度日益提高。受债牛行情影响，截至2024年12月末，债券型基金规模达到6.84万亿元，全年平均收益率达到4.65%。但债券收益率下行导致息差保护薄弱，债券基金需更多依赖价差交易增厚收益。

众多金融机构开始积极参与债券波段交易，包括择时、择券交易等。为了应对传统债券中介的痛点，银行等债券做市商提供更高频率的交易报价，能更高效地撮合交易，降低交易成本。此外，AI技术发展提升了基金公司的交易效率与风险管理能力。

基金公司青睐债券做市交易还受到《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》实施的影响，该规定促使基金公司转向做市商开展债券交易询价。银行要成为优秀的债券做市商，需建设全流程电子化交易系统，提供具有竞争力的双边报价，并满足基金公司的个性化需求。

随着债券市场持续发展，基金公司对债券做市商的优质品种挖掘能力提出更大考验。银行作为债券做市商，一面服务基金公司，一面对接债券发行人，为双方推荐符合投资需求的债券标的。

公募基金市场数据（2024年12月）