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一季度，中资美元债融资显著回暖，发行规模同比增长68%，票面利率仍高于境内信用债约3个百分点。机构预测供给难以大幅放量，存量优质债券稀缺性增强。年初至今，中资美元债回报率超过4%。

　　财联社4月2日讯一季度，中资美元债融资显著回暖。2025年前三个月，中资美元债发行规模同比增长68%，净融资缺口大幅收窄，票面利率仍高于境内信用债约3个百分点。机构预测，2025年中资美元债供给难以大幅放量，存量优质债券稀缺性增强。

　　发行复苏，中资美元债票息优势持续

　　据Wind数据，一季度中资美元债发行218只，规模达383.08亿美元，同比分别增长14.14%和67.50%。净融资缺口由去年一季度的-213.85亿美元收窄至-53.63亿美元。

　　一季度，金融与城投企业主导美元债发行。健合(H&H)国际发行的3.5年期美元票据票息高达9.125%，昆明产投的1.5年期票据票息达8.5%。

图：一季度发行的高息中资美元债

　　华创证券固收首席周冠南指出，当前中资美元债票面利率仍高出境内信用债约3个百分点。境内信用债票面利率日均值2.2%，而中资美元债成本日均值为5.1%。

　　中资美元债年度发行量曾超2500亿美元，但受美债收益率上升、地产风险及城投转型影响，2022至2023年发行大幅减少。2024年供给小幅恢复，净融资仍为负。

　　兴业研究预计，2025年中资美元债供给将进一步反弹，但仍远低于巅峰时期。美中利差偏高及大力化债影响供应，优质债券稀缺。

　　中资美元债年初至今回报率超4%

　　二级市场上，3月以来中资美元债指数涨势放缓，高位震荡。iBoxx中资美元债投资级及高收益级指数均有所上涨。城投债与地产债指数亦上涨。

图：iBoxx中资美元债指数走势

　　中诚信亚太数据显示，年初至3月28日，投资级及高收益中资美元债券回报率分别为4.08%和4.04%。金融、房地产、城投行业回报率各异。

　　美债利率近期下行，受经济数据分化及美联储鸽派信号影响。中美利差倒挂持续，中资美元债票息收益高。美联储年内降息预期下，中资美元债或获资本利得。人民币贬值压力下，投资中资美元债还可享汇兑收益。城投美元债安全性高，重点关注短期品种配置。

（文章来源：财联社）