债市聚焦

　　【央行首次详细披露逆回购投标量和中标量，提升公开市场操作透明度】

　　3月25日，央行公告称，以固定利率、数量招标方式开展了3779亿元7天期逆回购操作，中标利率1.50%，净投放1046亿元。值得注意的是，本次逆回购操作情况表首次详细披露了投标量和中标量，且两项数值一致。华源证券固收首席廖志明表示，这提升了公开市场操作的透明度，反映了央行满足银行体系流动性需求，展现适度宽松货币政策取向。

　　【MLF超额续作，银行间市场流动性紧张边际缓解，但仍存缺口】

　　MLF超额续作对缓解银行间市场流动性紧张在边际上有一定帮助，但仍存缺口。市场预估MLF中标利率降至2%以下，对银行压降负债成本有一定效果。央行主管官媒指出，MLF资金成本将总体下降，机构投标MLF通常参考市场化的融资成本。受到央行操作的鼓舞，尾盘10年国债收益率加速下行至1.80%的临界点位。

　　【险企融资新宠：永续债】

　　3月24-25日，工银安盛人寿、阳光人寿拟分别发行70亿元、50亿元的永续债。开年以来，共有10家保险公司发行次级债486亿元，其中7家保险公司发行永续债447亿元，占比92%。永续债成为险企融资新宠，背后是顺应“偿二代”二期规则要求，同时，永续债对于实际资本的撬动作用更为显著。

　　【REITs底层资产扩围，数据中心公募REITs项目受关注】

　　REITs底层资产类型扩围迈出实质性一步。3月25日，南方万国数据中心REIT已完成申报，为上交所首单数据中心公募REITs项目。近期，投资者对新发REITs项目的认购热情火爆，机构认为，数据中心等新类型资产在2025年有望取得突破。

　　【海螺水泥净利下滑26%，受水泥产品销价下跌影响】

　　海螺水泥公布最新年报，2024年公司归属母公司净利下降26%。受水泥产品销价下跌影响，公司各项产品毛利率普遍下滑。海螺水泥在2024年新发了四期中票，合计100亿元。中诚信国际认为，海螺水泥近年来总债务规模和财务杠杆有所上升，但仍处于行业内很低水平。

　　【理财市场面临惯性调整，本周或面临赎回峰值】

　　截至3月23日，理财存续规模为29.9万亿元，环比上周下降2305亿元。债市回暖，但理财市场仍面临惯性调整。业内人士指出，本周或面临今年阶段性赎回峰值，若债市短期内利率债、信用债出现调整，当前理财的安全垫仍可能会被冲破。

　　【银行理财子公司密集下调产品费率，提升竞争力】

　　今年3月份以来，中邮理财、中银理财等多家理财子公司宣布对旗下多款理财产品实施费率优化调整。调整后，多款理财产品管理费率降至0%。主要是为提升客户吸引力，降低产品费率可以增加竞争力。

　　【华南城预计2024年度税后最多亏损90亿港元，4月将进行首次清盘聆讯】

　　华南城发布盈利警告，预计2024财政年度税后亏损约80亿港元至90亿港元。此前华南城曾宣布延迟派付末期股息。花旗国际对公司提出清盘呈请，香港高等法院将首次聆讯日期定为2025年4月2日。

　　【荣盛发展拟对债务进行重组，提升轻资产运营能力】

　　荣盛发展公告，公司拟制定以股抵债方案，通过整合优质轻资产子公司的部分股权作为偿债资源，用于化解相关债务。未来公司将着力提升轻资产运营能力。

　　公开市场：

　　央行公告称，3月25日以固定利率、数量招标方式开展了3779亿元7天期逆回购操作，中标利率1.50%，净投放1046亿元。

　　信用债事件：

　　■方圆地产：涉及1541.34万元债务连带责任诉讼案将于2025年6月开庭；

　　■安顺西秀工业投资：因连带责任被列为被执行人，涉及执行金额1.93亿元；

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行】

　　周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行3.44BP报1.7813%。

　　【利率债|国债收益率日间全线上行约1bp】

　　周二，国债期货收盘全线上涨，但银行间主要利率债收益率多数上行，10年期国债活跃券收益率上行1bp报1.81%。

　　【信用债|信用债多数上涨，全天成交超1500亿元】

　　周二，信用债多数上涨，全天成交超1500亿元，中短期票据和城投债偏强。

　　【美债市场|美债收益率全线走低】

　　周二，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌1.08个基点报4.0174%。

　　【欧债市场|欧债收益率普遍上涨】

　　周二，欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨3.7个基点报4.751%。

（文章来源：财联社）