债市聚焦

　　【央行首次详细披露逆回购投标量和中标量，提升公开市场透明度】

　　3月25日，央行以固定利率、数量招标方式开展了3779亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量与中标量均为3779亿元，净投放1046亿元。此次详细披露投标量和中标量，提升了公开市场操作的透明度，反映了央行适度宽松的货币政策取向。

　　【MLF净投放缓解流动性紧张，市场预期降息效果】

　　MLF超额续作对缓解银行间市场流动性紧张有一定帮助，但仍存缺口。市场预期MLF中标利率降至2%以下，对银行压降负债成本有效。央行主管官媒指出，MLF资金成本将总体下降，机构投标MLF通常参考市场化融资成本。受到央行操作的鼓舞，尾盘10年国债收益率加速下行。

　　【险企接力入场永续债，成融资新宠】

　　3月24-25日，工银安盛人寿、阳光人寿等险企发布2025年永续债申购区间与申购提示性说明，发行规模庞大。永续债成为险企融资新宠，顺应“偿二代”二期规则要求，同时防范市场波动影响净资产。展望2025年，保险行业资本补充需求大，永续债发行有望持续扩容。

　　【上交所首单数据中心REITs申报，底层资产扩围】

　　REITs底层资产类型扩围迈出实质性一步。3月25日，南方万国数据中心REIT已完成申报，为上交所首单数据中心公募REITs项目。随着REITs市场加速扩容，机构认为数据中心等新类型资产在2025年有望取得突破。

　　【海螺水泥净利下滑26%，存续债券100亿】

　　海螺水泥公布最新年报，2024年归属母公司净利下降26%，受水泥产品销价下跌影响，各项产品毛利率普降。海螺水泥在2024年新发了四期中票，合计100亿元。中诚信国际认为，海螺水泥整体偿债能力较强。

　　【理财市场面临惯性调整，净值波动需关注】

　　截至3月23日，理财存续规模为29.9万亿元，环比上周下降。债市回暖，但理财市场仍面临惯性调整。业内人士指出，本周或面临阶段性赎回峰值，若债市短期内利率债、信用债出现调整，当前理财的安全垫可能会被冲破。

　　【银行理财子公司密集下调产品费率】

　　3月以来，多家理财子公司宣布对旗下多款理财产品实施费率优化调整，多款理财产品管理费率降至0%。主要是为了提升客户吸引力，降低产品费率可以增加竞争力。

　　【华南城预计2024年度税后最多亏损90亿港元】

　　华南城发布盈利警告，预期2024财政年度税后亏损约80亿至90亿港元。此前华南城曾宣布延迟派付末期股息，并面临清盘呈请。

　　【荣盛发展拟对债务进行重组】

　　荣盛发展公告，公司拟制定以股抵债方案，通过梳理公司现有优质资产作为偿债资源，用于化解相关债务。

　　公开市场：

　　央行公告称，3月25日以固定利率、数量招标方式开展了3779亿元7天期逆回购操作，净投放1046亿元。

　　信用债事件：

　　■方圆地产：涉及1541.34万元债务连带责任诉讼案将于2025年6月开庭；

　　■安顺西秀工业投资：因连带责任被列为被执行人，涉及执行金额1.93亿元；

　　市场动态：

　　【货币市场利率多数上行】

　　周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行3.44BP报1.7813%。

　　【利率债：国债收益率日间全线上行约1bp】

　　周二，国债期货收盘全线上涨，但银行间主要利率债收益率多数上行。

　　【信用债：多数上涨，全天成交超1500亿元】

　　周二，信用债多数上涨，中短期票据和城投债偏强，信用利差有所收窄。

　　【美债市场：收益率全线走低】

　　周二，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌1.08个基点报4.0174%。

　　【欧债市场：收益率普遍上涨】

　　周二，欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨3.7个基点报4.751%。

（文章来源：财联社）