中证报中证网讯（记者胡雨）为进一步强化交易所市场债券通用质押式回购风险管理，巩固前期工作成果，中国结算经过深入调研和审慎评估，对增量债券回购担保品管理进行了优化，并发布了《债券通用质押式回购担保品资格及折算率管理业务指引》，该指引于3月21日正式实施。

　　记者梳理发现，此次《指引》的主要内容包括简化入库准入管理、对次级债券进行专门管理、提高风险区分度以及适当提高科创债券和绿色债券的折扣系数等。业内人士表示，这些举措对市场具有正面积极影响。

　　中国结算表示，未来将持续加强债券回购风险监测与管理，提高交易所债券回购市场的稳健性，并积极推进登记结算基础制度改革，以全力支持交易所债券市场高质量发展。

　　提升风险管理精细化

　　中国结算一直高度重视债券回购风险管理工作，从“管券”“管人”和“建制度”三方面入手，不断加强和完善债券回购风险管理，使得交易所市场债券回购风险得到有效控制。

　　首先，债券回购担保品结构持续优化，质量不断提升。自2017年4月实施债券回购担保品准入改革以来，信用债入库占比有所下降，而利率债入库占比上升。当前质押库信用债主要为债项AAA级债券，入库占比高达98.2%。

　　其次，回购融资主体结构不断优化。证券公司、保险公司、社保年金、公募基金等融资主体回购占比提升至80.8%。

　　最后，回购规模增速得到较好控制，回购未到期规模年均增速已下降至6.3%。

　　为进一步巩固前期成果，中国结算对增量债券回购担保品管理进行了优化，提高了风险管理精细化水平，主要举措包括：一是按照“新老划断”原则简化入库准入管理，对优质债券取消入库评级要求；二是分类管理，对次级债券进行专门管理；三是提高风险区分度，按发行人财务指标分档设置折扣系数；四是支持金融“五篇大文章”，提高科创债券和绿色债券的折扣系数。

　　市场正面响应

　　业内人士表示，中国结算在此次优化中坚持了“维持存量、优化增量”等原则，并设置了过渡期安排，总体对市场具有正面积极影响。

　　具体而言，一是遵循“新老划断”原则，不会对存量债券的交易和回购产生影响；二是设置了两年过渡期，不会对发行人新增债券滚动发行造成影响；三是基于市场风险因子缓释动态调整，市场对此已有充分预期；四是从高质量发展角度出发，推出了多项惠市便利措施；五是兼顾中小企业债券入库需求，考虑不同发行人的财务特征；六是暂免科创、绿色、民企债券登记结算费用，降低市场成本。

　　中国结算还将会同交易所积极推进多层次回购市场体系建设，以满足多元主体债券回购需求。

　　支持市场高质量发展

　　为支持交易所债券二级市场建设，中国结算还推出了信用债ETF回购试点、扩充受信用保护回购担保品范围等配套措施，并暂免科创、绿色、民企债券登记结算费用。

　　中国结算表示，未来将在证监会领导下，持续加强债券回购风险监测与管理，提高市场稳健性，并积极借鉴境内外债券市场经验，加强交易所多层次债券回购市场体系建设，以更好服务实体经济、国家战略、中小企业和民营企业。

　　此外，中国结算还将积极推进登记结算基础制度改革，构建更加适合交易所债券市场发展需要的制度，全力支持市场高质量发展。

（文章来源：中国证券报·中证网）