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2025年置换债券发行进度已过半，各地已发行置换债券10884.7亿元，预计上半年基本发行完毕。财政部积极指导地方发行使用额度，推动债务结构优化，释放财政空间，支持民生保障和基础设施建设。

2025年用于“置换存量隐性债务”的置换债券发行进度已过半。据证券时报记者统计，截至3月19日，各地已发行置换债券10884.7亿元，覆盖13个地区（省、自治区、直辖市、计划单列市），其中部分地区已发完全年额度。专家预测，置换债券将于上半年基本发行完毕，推动债务结构优化。

财政部积极指导地方尽早发行使用今年2万亿元置换债券额度，以加速政策效能释放。随着债务利率平均下降超过2.5个百分点，地方财政压力显著减轻。财政部部长蓝佛安表示，置换政策开局良好，政策效果正在显现。

中国人民大学财政金融学院教授代志新指出，地方政府开年即发行置换债券，旨在释放更多财政空间，支持民生保障和基础设施建设，助力经济“开门红”。

据统计，北京、厦门等13个地区已发完全年置换债券额度，其余地区正积极推进。未来几天，6个省份计划招标发行超1600亿元置换债券，其中广西拟于3月21日完成全年515亿元额度发行。专家预计，置换债券发行速度将快于专项债券。

置换债券的快速发行将阶段性影响信贷总量，业内人士分析，前两个月置换债券加速发行导致融资平台用发债资金归还银行贷款增多。

此外，今年《政府工作报告》提出，地方政府专项债券将重点用于“消化地方政府拖欠企业账款”。上海财经大学中国公共财政研究院讲师汪峰表示，专项债券项目收益可用于清偿账款，提高资金使用效率。

随着2025年财政预算草案审议通过，预计今年政府债券将靠前发力，全年保持均衡投放节奏。专项债券将继续加速发行，超长期特别国债有望在二季度开始发行，国债将为其他政府债券“让路”，实现错峰发行。

（文章来源：证券时报）