政府债继续支撑社融，2月信贷投放季节性回落。3月14日，中国人民银行发布的2月金融数据显示，社会融资规模存量417.29万亿元，同比增长8.2%，比上月加快了0.2个百分点；社会融资规模增量为2.24万亿元，同比多增7416亿元。

中信证券首席经济学家明明指出，2月中国政府债券净融资约1.7万亿元，同比多增约1.1万亿元，成为社融的重要支撑。今年政府债发行前置的特点明显，有利于推动实体经济修复。中长期看，置换债券靠前发行，将释放地方政府的财政空间，地方政府也将有更多资金用于保障民生、支持创新等。

央行数据显示，2月末，人民币各项贷款余额261.78万亿元，同比增长7.3%，较上月回落了0.2个百分点；2月新增人民币贷款1.01万亿元，同比少增4400亿元。民生银行首席经济学家温彬分析，1月信贷靠前发力，使得2月信贷投放季节性回落，但总量上看仍处较高水平。

展望未来，温彬表示，今年赤字率定为4%，关键财政指标上调，政府债发行规模大幅提升，全年社融增量有望维持在较高水平，社融增速有望继续回升。后续金融支持力度或将加大，促进宏观经济循环畅通，加快经济结构转型。

企业贷款需求有待提振

数据显示，2月企业中长期贷款同比大幅少增7500亿元，企业短贷同比少增2000亿元，票据融资则同比多增4460亿元。东方金诚首席宏观分析师王青认为，主要受三方面因素影响：一是置换债发行推动部分存量企业贷款被提前偿还；二是央行强调“防范资金沉淀空转”，导致2月企业短期贷款同比少增；三是1月信贷“开门红”或对2月贷款需求有所透支。

普惠金融、制造业中长期贷款等保持高增，房地产“白名单”项目贷款投放节奏加快，是支持企业中长期贷款投放的主力。普惠小微贷款余额同比增长12.4%，制造业中长期贷款余额同比增长10.3%。

2月住户贷款减少3891亿元，同比少减2016亿元。房地产市场延续止跌企稳态势，但整体保持低位运行，影响新增按揭投放。温彬预计，3月成交旺季，整体供求有望修复，但同比或将持平或小幅微降。

M1连续3个月同比正增长

2月末，广义货币(M2)余额同比增长7%，狭义货币(M1)余额同比增长0.1%。王青认为，M1同比增速放缓主要受1月年终奖发放影响，但按照新口径测算，M1增速连续3个月同比正增长，显示企业经营、投资活跃度上升，楼市回暖带动居民存款向房企活期存款转移加快。

中国银行研究院研究员梁斯指出，M2增速相对稳定，受信贷投放节奏放缓和地方政府债券发行规模扩大双重影响。展望未来，随着逆周期调控政策持续发力，实体经济资金需求将同步回升。

政府工作报告提出，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。王青强调，应当从拉长时间、跨周期的角度理解“匹配”，今年存量社融增速和M2增速会适度高于7.0%。

（文章来源：21世纪经济报道）