债市剧烈波动，迎来全面反弹。3月12日，国债期货收盘全线上涨，其中30年期主力合约大涨0.54%，10年期主力合约上涨0.37%。银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现尤为突出。截至最新数据，10年期国债收益率下行5.5bp，30年期国债收益率下行3.25bp，5年期国债“24国开08”收益率下行6.5bp。

　　多位机构人士对债市后市持乐观态度。他们表示，此前的债市调整已经相当充分，经济基本面整体仍在弱修复阶段，货币政策的基调并未改变，因此决定债市中长期趋势的关键因素没有显著变化。

　　上海一家机构的债券交易人员指出：“今日市场传言较多，提振了市场信心。许多机构认为当前债市已到达阶段性低点，因此我们也相对乐观。”

　　自春节以来，债市持续调整。从2月6日至3月11日，1年期国债收益率上行37bp至1.58%，10年期国债收益率上行29bp至1.89%。特别是3月11日的大跌，令众多机构人士措手不及。

　　中证鹏元研发部高级研究员李席丰分析称，债市调整的原因主要有两方面：一是央行持续净回笼资金，叠加政府债发行加快、央行表态修正市场宽松预期等因素，导致资金短期难以放松，对债市形成压制；二是市场风险偏好提升，股市短期回调后超预期走强，带动股债跷跷板效应，进一步推动债市调整。

　　国元证券总量研究负责人杨为敩认为，2月债市调整主要源于央行货币政策收紧，但3月资金面因素对债券市场的利空影响已经消散。债市此前的调整更多是由于投资者在出现浮亏后抛售产品，基金经理和投资经理被迫抛售债券。

　　然而，在3月12日，债市迎来了强劲的反弹。30年期和10年期国债期货主力合约分别上涨显著，银行间主要利率债收益率普遍下行，尤其是中短券表现更佳。

　　机构对后市持乐观态度。李席丰表示，尽管降准降息推迟，但货币宽松是大方向，后续仍有降息降准的空间。春季行情结束后，债券的吸引力将上升，资金流入将推动债市修复。经济基本面和货币政策的基调均未发生变化，因此债市中长期趋势未变。

　　国金资管固定收益投资部助理总经理崔婧也表达了乐观看法。她认为，从基本面看，政策到现实的传导还需时间，全社会总需求相对疲弱，外部压力存在不确定性，因此基本面长期逻辑未变。从政策面看，财政符合预期，货币政策并未转向，降准优先级可能更高，空间也更足。

　　杨为敩指出，尽管近期债市因去年四季度的过度上涨而出现纠偏和调整，但从全年来看，他仍然看好今年的债市表现。然而，投资者仍需保持警惕，做好充分的风险防范措施。

（文章来源：券商中国）