每经记者任飞

上周，债券市场利率持续震荡上行，市场调整尚未终结。尽管债市已历经长期调整，但收益率上升使得投资者布局意愿备受瞩目。然而，当前债市仍面临多重困扰，包括资金面紧张和权益市场变化。业内建议，应控制债券仓位和久期，确保资产流动性。

债市调整持续，收益率攀升吸引投资者？

上周（3.3-3.9），债市再次经历周度级别调整。受资金走势预期及货币政策预期扰动，债券利率上扬，利率债收益率曲线近乎平行上移，10年期国债收于1.79%附近，10年国开收于约1.80%，信用利差和等级利差多数扩大。

从资金面看，央行公开市场开展7779亿7天逆回购操作，到期16592亿，全周净回笼8813亿元，全周DR007围绕1.80%波动，资金相比前期略显宽松。

当前债券收益率走高，对投资者的吸引力增强。若票息具备性价比，配置力量将随之壮大，这与价差品种越跌越恐慌的现象截然不同。

据华西证券研报统计，经过1月至2月的连续调整，多数债券品种收益率已升至高位。以政策性银行金融债为例，包括“国开债”“农发债”“口行债”三种。截至3月7日，利率债中，7年及以上大部分品种收益率均攀升至1.80%以上，其中5年期农发债、口行债收益率，也已上行至1.82%。

投资策略需注重仓位及久期控制，保持流动性

上周，各类型纯债基金表现依然不及含权债基，平均收益率再现负值。Wind统计显示，中长期纯债基金平均收益率为-0.12%，短债基金略好，录得0.0019%。

政府工作报告提出，政策方面将实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.66万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟发行特别国债5000亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元；同时实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，更大力度促进楼市股市健康发展。

诺安基金指出，当前处于经济数据真空期，高频数据分化较大。全年经济发展目标符合预期，宏观调控政策靠前发力，政府债发行节奏或将加快，货币政策大概率予以配合。央行表态内容修正降息预期，利率曲线面临重定价。需观察后续流动性状况及相关宏观数据，控制债券仓位和久期。

华西证券分析指出，当前债市收益率已处高位，持续调整的时间窗口有限，10年、30年国债活跃券或在1.80%、2.00%附近二次筑顶，建议逢高配置。收益率从高位修复的速度可能受资金利率制约，不排除持续高位震荡的可能。

今年市场或与去年明显不同，一是波动加剧，二是下行修复速度受政策限制可能更快。因此，需明确当前下行方向未变，节奏受影响，操作难点在于根据负债属性判断左侧介入时点。

说明：上周各类型债基部分头部业绩产品统计来源：Wind

（文章来源：每日经济新闻）