党的二十届三中全会提出，合理扩大地方政府专项债券（以下简称“专项债”）支持范围。2024年中央经济工作会议列出的重点任务，包括“提高投资效益，全方位扩大国内需求”。专项债作为扩大有效投资和国内需求的重要工具，其运行机制的完善和质效的提升，对于经济持续向好发展具有重要支撑作用。

下文将围绕专项债规模、期限和投向领域进行深入探讨，分析专项债资金在项目投资中的机遇与挑战，并结合现有政策框架和研究成果，提出提升专项债运行质效的策略，旨在进一步发挥专项债在促进经济高质量发展中的关键作用。

专项债发展现状剖析

数据显示，我国专项债发行规模从2015年的9743.73亿元激增至2024年的77104.98亿元。内部结构方面，再融资专项债占比从2020年的13.01%快速增至2024年的48.08%；新增专项债券发行规模保持平稳，2022—2024年分别为40264.15亿元、39443.96亿元和40032.32亿元。外部对比来看，自2018年起，新增专项债发行规模已超越新增一般债券，且差距逐年扩大。2024年，新增专项债发行规模达到新增一般债券的5.73倍，专项债已成为地方政府债券的核心品种。

期限结构上，新增专项债长期限占比持续上升。2020—2024年，10年及以上期限专项债发行规模占比分别为84.79%、84.51%、87.97%、89.70%和88.68%，相较于2019年的41.7%大幅提升。2024年，相较于2020年，10年期新增专项债占比略有下滑，而20年、30年期专项债发行规模显著增长。新增专项债平均期限的延长，有助于项目期限与债券期限更好匹配，减轻地方政府短期兑付压力。

资金投向方面，专项债资金投向领域不断拓宽，呈现多元化趋势。2024年，全国新增专项债资金主要投向市政和产业园区基础设施、铁路、轨道交通等领域，占比高达86.93%。其中，市政和产业园区基础设施项目数量最多，投资额居首（见表2）。

专项债运行面临的机遇与挑战

专项债发行规模持续扩大、期限结构不断优化、投向领域不断拓展，已成为扩大内需和有效投资的重要政策工具。然而，随着运行节奏加快，部分专项债项目运行效率有待提升，监督和绩效管理机制需进一步健全。认真分析专项债在运行层面的发展机遇与潜在挑战，有助于推动专项债提质增效。

一是专项债项目投资空间广阔。根据相关政策，专项债券投向领域实行“负面清单”管理，新增专项债券投向领域扩大，发行规模增长空间相应拓展。提振消费是扩大内需的关键，专项债对消费相关基础设施投资的支持力度有待加强。

二是部分专项债项目扩大有效投资举措有待落实，主要体现在项目安排和政府投资放大效应方面。项目筛选审核机制和项目储备机制需完善，部分专项债项目未能有效发挥政府投资放大效应。

三是监督管理机制有待健全。专项债纵向监管链条贯穿多级政府，自上而下的监管体系可能存在效率问题。目前，对专项债资金使用的监督主要依赖定期检查，动态监管手段不足，影响了专项债资金的使用效率和安全性。

四是绩效管理机制需优化。各地虽已建立专项债项目绩效考核制度，但在考核指标设置、考核结果应用等方面仍需完善，需建立全过程绩效管理体系。

五是多元主体权责划分可优化。专项债发行、使用、监管、偿还等环节主体不一致，增加了省级政府为市县政府承担的隐性担保风险。

专项债运行质效提升策略

（一）完善储备项目分级管理和质量控制机制，确保发债项目质量，降低潜在风险。

（二）强化稳预期政策，扩大民营资本参与，撬动社会资本参与专项债投资项目。

（三）扩大专项债项目在消费领域的投向范围，发挥专项债“稳投资、扩内需”作用。

（四）建立健全“自审自发”试点地区债务管理和风险防范机制，抑制道德风险。

（五）构建市场监督和社会监督机制，强化专项债项目全生命周期监管。

（六）完善全过程绩效管理体系，提升专项债资金使用效率和项目可持续性。

（文章来源：新华财经）