界面新闻记者 | 邹文榕

政策引导与企业融资需求旺盛的双重作用下，开年以来产业债一级市场发行量显著活跃。

产业债，即用于产业项目但排除城投债的信用债，其发行主体多为具备强大自主经营、盈利及现金流能力的企业，涵盖国企、民企、外企，涉足制造业、能源业、交通运输业等多个领域。

Wind数据显示，截至3月6日，2025年全市场共发行1791只产业债，总规模达1.70万亿元，为近五年新高，发行数量和规模同比分别增长9.92%和20.28%。

其中，交易所发行的产业债数量同比增长40.36%，达到413只，发行规模增长28.52%，达到3691.08亿元。

中信证券首席经济学家明明指出，市场利率下行及信用利差压缩导致债券发行利率降低，企业融资成本大幅下降，促使更多企业选择发行产业债。

Wind数据显示，截至3月6日，有发行利率统计的1702只产业债（不含资产支持票据及未更新数据）的平均发行利率为2.27%，较2024年同期下降55个基点，较2023年减少116个基点。

东方金诚研究发展部执行总监于丽峰表示，尽管年初债券市场有所调整，但信用债融资成本相较于贷款仍具优势，预计2025年优质央国企产业债发行将保持较高增速。城投企业的转型也将推动产业类地方国企债发行增长。

国信资管数据显示，2024年产业债发行约9.20万亿元，净融资额1.69万亿元，较2022和2023年均有所增加。非银金融、公用事业、交通运输、建筑装饰、煤炭石油行业的债券发行量合计占比三分之二，净融资额占比约72%。

监管层面对产业债的关注度显著提升。中国证监会、上海证券交易所等多次强调提高产业债融资比重，支持民营企业债券融资。

多位受访人士认为，今年产业升级领域的产业债融资将增加。中诚信国际研究院执行院长袁海霞指出，传统产业改造升级和数字化转型相关主体产业债融资可观，同时创新领域和新兴领域融资也有望增长。

明明认为，产业债的行业集中度可能提升，更集中于先进制造业、专精特新等领域。

例如，中国国家铁路集团有限公司在沪深交易所发行四只债券，总额3000亿元，其中800亿元用于铁路建设项目。

海南华铁在上交所成功发行3.6亿元高成长产业债券“25华铁01”，用于采购基于人工智能的算力设备。

尽管一级市场产业债发行活跃，但二级市场产业债流动性仍面临活跃度低的问题。银行占主导地位，交易需求较低，保险公司、券商、基金等机构对高信用等级产业债需求旺盛。

袁海霞认为，低利率环境下，机构投资者对央企、国企发行的中长期产业债配置需求较高。

国信资管分析，存量产业债以中高等级为主，长短期限品种齐全，央企和地方国企后续新增规模可观。

于丽峰提醒，投资者需关注债券市场和发行人基本面情况，防范估值波动、信用分层等风险。

（文章来源：界面新闻）