AI导读：

2025年前两个月，全国共发行地方债1.86万亿元，同比大幅增长，大量地方债被用于隐性债务置换。同时，专项债在房地产领域的投入也显著增加，为房地产市场注入了新的活力。这一举措有助于降低尾部风险，优化债务结构，推动房地产市场稳定发展。

2025年前2个月，全国共发行地方债1.86万亿元，同比大幅增长，发行节奏明显加快，成本继续下行。在这之中，大量地方债被用于隐性债务置换，推动了多地隐性债务的清零工作。

数据揭示，今年1月至2月，地方债发行规模较去年同期增加了9189亿元，创下了历史同期新高。从发行利率来看，地方债的发行成本持续下降，前两个月的平均发行利率为1.91%，较去年末下降了22个基点。

近两个月发行的地方债中，相当一部分用于地方隐性债务的置换。具体来看，再融资专项债发行了10311亿元，占比达到55.3%，其中用于置换存量隐性债务的再融资专项债发行了9542亿元；新增专项债发行了5968亿元，占比32.0%，其中用于化解隐性债务风险的特殊新增专项债发行了805亿元。

业内专家指出，地方政府债置换隐性债务有助于降低尾部风险，优化债务结构，减少利息成本，并改善流动性。目前，将隐性债务置换为显性债务已成为最主要的债务解决方式。

在地方债务置换的推动下，近期已有多个省市成功实现了隐性债务的清零。此外，专项债在房地产领域的投入也显著增加，为房地产市场注入了新的活力。

招商证券的数据显示，2025年以来，新增专项债主要投向冷链物流、市政及产业园区基础设施建设、交通基础设施、保障性安居工程和社会事业。其中，投向土地储备和保障性安居工程的资金占比分别上升了8.2%和3.3%，显示出专项债在地产领域的投入明显增加。

这反映了地方政府推动房地产市场稳定发展的决心，有助于扩大有效投资，减轻财政压力。民生银行首席经济学家温彬表示，多地启动专项债收储土地，大力推进城中村和危旧房改造，加快城镇老旧小区改造，是这一趋势的重要体现。

近期，广东省披露的收储专项债发行计划规模达307亿元，这是全国首例，引起了市场的高度关注。东方金诚认为，这一举措将对区域内去库存产生积极影响，并对全国其他地区产生示范效应。从地方政府角度看，运用专项债资金进行收储，解决了资金来源问题，提高了收储动力。

（文章来源：上海证券报）