1、MLF缩量平价续作

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东方金诚首席宏观分析师王青表示，今日央行开展较大规模逆回购，同时续作3000亿MLF，整体投放量高于到期量。此举旨在应对政府债券发行高峰期，通过“补水”保持市场流动性充裕，控制政府债券融资成本。当前MLF余额较高，未来买断式逆回购替换MLF将持续。考虑到房地产市场、外部经贸环境变化及物价走势，一季度末前后降息窗口可能开启，届时MLF操作利率将下调。

中信证券首席经济学家明明指出，两会及政府工作报告提出货币政策将延续“适度宽松”，但鉴于近期稳汇率及防风险需求下的资金紧张状况，以及CPI、信贷等数据超预期显示基本面修复，短期内降准降息等总量宽货币操作难度较大，预计落地时点可能在两会后至二季度。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，未来基础货币投放方式变化将导致MLF存量下降，其作为中期政策利率的角色将淡化。央行将更专注于管理短端利率，理顺货币政策工具利率传导机制。近年来，短期市场利率围绕政策利率波动，政策利率引导效果较好，而MLF利率常与市场利率走势出现偏差。

招联首席研究员董希淼分析，MLF缩量平价续作是因为中标利率偏高，金融机构需求减少。人民币汇率趋稳后，降准的必要性和可能性依然存在，有助于释放长期流动性，降低金融机构资金成本，保持息差稳定，降低社会融资成本。

2、债市配置价值显现

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华西证券首席经济学家刘郁表示，债市当前最关键的是重树信心。借鉴去年“924”行情，银行理财负债端韧性和相对稳定的资金面是关键因素。未来几日央行投放信号至关重要，若资金面边际转松，短端、长端、信用将依次恢复稳定。

国信证券经济研究所董德志团队认为，近期长债大跌，债市出现负反馈，主要是资金面偏紧、央行货币政策预期修正及经济基本面亮点增多所致。展望后期，短期债市已具备配置价值，可逢低布局反弹。

华创证券固收首席分析师周冠南指出，短期需关注赎回扰动，交易型资金耐心等待右侧机会，长期趋势未反转，配置盘适度左侧布局。10y国债1.72%左右已反映债市季节性调整，具备配置价值。但若进入赎回负反馈，波动可能加大，交易盘需跟踪机构行为和右侧拐点信号。

光大证券固收首席分析师张旭表示，当前投资者多采用哑铃型策略，左侧为回购和短债，右侧为10Y-30Y利率品。对于负债稳定、考核周期长的账户而言，这是不错的策略。但负债不稳定、考核周期短的账户应优先顾及流动性和回撤幅度。

3、俄乌冲突转机

申万宏源证券首席经济学家赵伟指出，俄乌冲突各方诉求差异显著，核心利益冲突加剧谈判复杂性。美国、俄罗斯、乌克兰及欧洲国家的诉求冲突使得谈判进程艰难，为和平协议增添不确定性。

中信建投证券海外经济与大类资产首席分析师钱伟认为，美俄重启外交接触，俄乌冲突有望进入谈判新阶段。但短期内停战仍需观察，“边打边谈”、“打打谈谈”或成常态。市场方面，停战预期推升俄乌债券、欧股欧元，欧洲安全支出上升预期催化国防板块行情。原油黄金定价不充分，若局势实质性缓和，波动性可能加强。

华泰证券建筑建材行业首席分析师方晏荷认为，若俄乌局势稳定，乌克兰重建工作将启动，叠加伊朗迁都建设、加沙战后建设预期，将为中国建筑建材企业提供海外增量市场。建议关注在俄乌已有布局及中东、中亚区域业务较多的公司。