AI导读：

本周一，债市出现大幅调整，逆回购净回笼和中期借贷便利缩量续作等因素扰动市场。长端利率债跌幅显著，多空情绪切换之快凸显出行情回调加速了债市看多力量的分化。资金面持续偏紧是债市回调的主要触因，央行会密切关注行情走势，必要时进行对冲。

本周一，债市出现大幅调整，引发了市场的广泛热议。昨日在逆回购净回笼和中期借贷便利（MLF）继续缩量续作等资金面的扰动下，债市呈现先跌后涨的震荡态势。自春节假期复工以来，此前备受市场追捧的长端利率债跌幅显著，10年期国债收益率上行超过12个基点，30年期国债收益率涨幅也超过了10个基点。节后复工第一周，市场观点尚坚持“每调买机”，但最新已有机构转而呼吁“每涨卖机”，债市多空情绪切换之快，凸显出行情回调加速了债市看多力量的分化。

近期债市回调的主要触因在于资金面的持续偏紧。隔夜、7天期等短端资金利率与国债收益率出现深度倒挂，这极大地降低了国债的投资性价比。尽管央行去年多次对债市过快上涨进行风险提示，但市场的博弈对抗情绪不减反增，国债收益率屡创新低。然而，在持续单边行情中，一旦“每调买机”信仰的支撑因素有所变化，就可能引发行情回调。今年来，资金面紧平衡、降准降息预期落空、股市行情回暖等因素，共同触发了此轮债市的调整。

从当前资金利率与国债收益率的利差水平来看，倒挂现象依然明显，国债收益率曲线保持较为平坦的态势。尽管近期国债收益率出现明显回调，但以10年期国债收益率为例，当前水平仅相当于去年12月中旬。目前，债市的回调尚未引发资金的大规模赎回，收益率上行呈现震荡反复，表明市场整体运行平稳，回调引发的负反馈风险较低。此外，从历史经验来看，央行会密切关注行情走势，并在必要时通过流动性调节等方式进行对冲。

近期债市的波动属于正常的市场调整，更多是对前期偏离合理区间的一种自发纠偏。投资者与其揣测央行的意图，猜测公开市场操作何时会加大流动性供给以缓解资金面压力，不如加强流动性风险管控，做到谋定而后动。

（文章来源：证券时报）