AI导读：

2025年国债市场延续牛市，城投债受青睐。债市利率下行趋势明显，专家预测2025年将继续维持低位。多资产配置成为未来关键，重点关注FICC类资产和偏债混类资产。

2025年首周，国债市场延续了2024年末的牛市行情，迎来开门红。市场普遍关注2025年债市走势。第一创业总裁、债券研究院理事长王芳在“2025债券市场年度论坛”上指出，地方政府化债背景下，城投债因其高信用等级和稳定收益再次受到市场青睐。她分析称，市场流动性充裕，金融机构面临“缺资产”困境，而产业债融资主体经营压力依然较大。

浙银理财筹备组副组长刘劲松展望2025年债券市场时表示，中央经济工作会议定调积极，货币政策适度宽松，债券收益率易下难上，债牛格局或难逆转。供需层面看，债市将呈现供需两旺格局，利率供给扩张、信用供给收缩。

2024年，10年期国债收益率从2.56%降至1.6%左右，下行近100BP。刘劲松指出，2024年债市呈现债牛快速推进、利率阶梯式下行趋势，具有明显的阶段性特征。王芳表示，国内经济转型面临压力，央行宽松货币政策通过降准、降息提升了债市流动性，并加强对收益率曲线的掌控。

信用品种方面，王芳称，2024年信用品种收益率跟随市场基准利率走势，但在市场回调时弹性更大。她强调，特别国债和地方政府专项债在2024年债市中占据重要地位，成为实施宽松财政政策的抓手。

天弘基金固收体系总监姜晓丽指出，债市剧烈调整多源于居民行为链条波动。我国债券市场规模稳居全球第二，但债市一体化布局仍有提升空间。中央国债登记结算有限责任公司副总经理宗军建议深化功能整合，完善债市基础设施布局。

泰康资产固定收益投资部执行总监张明表示，2025年经济、政策和市场仍面临不确定性，预计利率将大幅震荡。姜晓丽认为，未来需更多关注消费领域贡献，债券投资分析需考虑宏观周期、政策周期和负债端分析。刘劲松预计，2025年收益率维持低位，但多空力量均衡，变数积累，扰动因素带来的波动会加剧。

刘劲松建议，机构交易策略需加强精细化管理，通过交易向利差弹性要收益。姜晓丽认为，多资产配置是未来重要选择，可重点关注FICC类资产和偏债混类资产，如可转债和红利类资产。

（文章来源：中国经营报）