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年末市场博弈加剧，债市维持高位震荡，国债期货整体上行。央行约谈金融机构强调利率风险，机构进行仓位调整。分析师对债市未来趋势持不同观点。

上证报中国证券网讯（记者孙忠）随着年末市场博弈加剧，20日债市持续维持高位震荡格局。

据市场数据显示，截至上午10点，5年期国债活跃券收益率下跌1.75个基点至1.375%，而10年期国债活跃券收益率亦下行1.6个基点至1.719%。国债期货市场则呈现出整体上涨的趋势。

值得注意的是，近日央行对部分金融机构进行了约谈，强调其应关注自身的利率风险。《金融时报》报道指出，18日，30年期国债收益率一度攀升至2%以上。然而，自19日以来，该收益率再度跌破2%，最新数据为1.978%。在此背景下，不少金融机构已着手进行仓位调整，以应对市场变化。

华西证券首席经济学家刘郁分析称，在跨年之前，由于绝对收益机构的止盈诉求相对较低，债市可能难以出现大幅调整。他预计，10年期国债短期将在1.70%-1.75%的区间内震荡，交易难度显著增加。特别是当前10年期国债收益率已接近1.735%，市场剩余的博弈空间相对有限。

民生证券分析师谭逸鸣则认为，虽然2025年“资产荒”现象或有所缓和，但整体趋势仍难以逆转。他指出，在宏观政策组合的共同作用下，经济增长和信用扩张有望得到修复，这将推动债券资产供给规模的上升，从而在一定程度上缓解“资产荒”。然而，在化债过程中，部分高息资产将被置换为低息资产，叠加银行降成本的压力，部分资金或将面临重新配置的挑战，因此债市“资产荒”现象预计仍将持续。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）