近期，我国债券市场交投持续活跃，收益率屡创新低。12月初，10年期国债活跃券收益率跌破2%，并在中旬一度触及1.7700%的新低。业内人士指出，债券市场在国家宏观经济政策调控中扮演关键角色，已成为全球投资者资产配置的重要选择，提供了丰富的投资机会。

合理充裕的流动性是近期债券市场表现亮眼的重要原因。中国人民银行通过多项政策操作，如发布国债买卖业务公告和买断式逆回购业务公告，开展公开市场国债买卖和逆回购操作，合计规模达1万亿元，为债券市场提供了有力支持。此外，央行还通过优化非银同业存款利率自律管理，降低银行负债成本，推动存单和债券市场利率下行。

中国民生银行首席经济学家温彬分析，两项关于存款利率的自律倡议管控了同业活期存款利率，减少了相对高收益的可投资产，推动了存单和债券市场利率的大幅下行。中信证券首席经济学家明明则指出，债券投资近期的机遇还来源于跨年行情的启动，保险等配置型资金在年末选择提前配置，加剧了抢跑效应，推动长债和超长债利率下探。

国家金融监督管理总局公布的数据显示，三季度末，财产险公司和人身险公司的债券配置余额均同比增长，显示出债券在险资资产配置结构中的高比例。业内人士认为，在降准降息预期下，险资后续承接债券的力度将持续。

财政部近日披露的化债资金置换隐性债务方案也对债券市场产生了积极影响。方案包括增加地方债务限额和新增专项债等措施，提振了信用债市场情绪，同时也对债券需求端提出了挑战。然而，目前专项债实际发行情况良好，打消了市场对供给冲击的顾虑，债市利率开始下行。

展望后市，业内人士认为，随着市场降准预期升温，流动性状况将继续呵护债券市场。东方金诚首席分析师王青表示，四季度将出现政府债发行高峰，市场预期央行可能再度降准以支持政府债券顺利发行。明明也分析指出，降准预期再度升温，尤其是在中期借贷便利缩量续作后，市场预期降准有一定必要性。

在近日召开的金融会议上，中国人民银行行长潘功胜表示，明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，加大逆周期调控力度。同时，中央经济工作会议也明确提出要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。业内人士认为，这将有助于降低实体经济综合融资成本，激发市场需求和活力。

明明进一步指出，“适度宽松的货币政策”定调较之前有所变化，预计后续的降息力度将比较大。如果后续政策利率下行幅度较大，对于10年期国债收益率继续下行将构成利好条件。

（文章来源：经济日报，图片来源于网络）