财联社6月2日讯（记者封其娟）39.36万亿元，这是截至2026年4月底，中国公募基金的最新总规模，也是首次突破39万亿元大关。其中货币基金规模16.23万亿元，债券基金规模11.4万亿元，股票基金5.28万亿元，混合基金4.16万亿元。增量上，货币基金规模在4月增长超6400亿元，债券基金增长超5100亿元，分别贡献了最大增量。

　　二级债基又是债券基金中的“热品”，在固收+策略赛道中的核心地位不断巩固。拆解来看，二级债基这一轮规模扩张的本质是结构质变，而非简单的新发堆量。

　　据Choice统计，截至今年一季度末，二级债基存续总规模已达2.06万亿元，较去年同期增长近1.5倍。而一级债基、偏债混合基金今年一季度末的存续总规模分别为8195.64亿元、2858.84亿元，较去年同期分别增长14.50%、18.20%。

　　较去年同期，二级债基今年一季度末的存量规模增速是数量增速的5.76倍，单品平均规模实现翻倍。在资产荒、存款搬家等因素共振下，资金不再被新发稀释，而是持续向存量绩优产品聚拢，扭转此前新品扎堆、份额稀释的内卷格局。2020至2024年，二级债基长期陷入“供给热、需求冷”的颓势，自2025年起规模、数量同步修复，集中化趋势愈发明显。

　　与此同时，百亿梯队迅速扩容，行业“马太效应”加剧。今年一季度末，在全市场52只百亿级二级债基中，景顺长城、易方达等5家头部公募揽下27只，掌控半数百亿大单品。此外，以景顺长城景颐双利为代表的“顶流”产品规模已突破600亿元，前五大产品合计规模占全市场的比重超过一成。知名基金经理管理的产品稳居规模前列，行业资源持续向头部机构与资深名将集聚。

　　今年以来，二级债基新发热度居高不下，仅前5个月发行规模合计763.05亿元，逼近去年全年的七成。在“强者恒强”的格局下，头部公募凭借渠道与品牌优势保持高频输出，中小公募虽陆续入场但体量偏小，行业扩容仍由头部机构主导。

　　整体来看，机构资金始终是二级债基的核心支撑，持仓占比超八成的产品数量长期维持高位。与此同时，零售资金不断壮大，推动产品从单一机构工具转向全民配置的固收+品类，客群结构的多元化有力支撑了行业规模的持续扩张。市场爆款产品数量连年增长，新发产品也频现一日售罄，市场认可度持续走高。

　　二级债基总规模已超2万亿，同比增长近1.5倍

　　以Choice三级分类划分，截至今年一季度末，746只（多份额合并统计）二级债基的合并总规模已达2.06万亿元，较去年年末环比增长25.61%，较去年一季度末同比大增147.56%，规模增速是数量增速的5.76倍，存量产品“吸金”能力凸显。

　　据统计，去年年末，701只二级债基合并总规模为1.64万亿元；去年一季度末，603只二级债基合并总规模为8321.17亿元。

　　从另一维度来看，单只二级债基今年一季度末的平均规模为27.61亿元，去年同期仅为13.8亿元。一年时间，单品平均规模增长13.81亿元，同比增幅为100.07%。

　　尽管行业新品持续发行、产品总量不断扩容，但单只基金平均规模仍大幅抬升，这说明增量资金并未因新品发行而分散，反而持续向绩优产品、资深基金经理聚拢。

　　正如业内人士所言，二级债基已告别“内卷式扩容”，转而进入“头部集中式爆发”的新阶段。

　　经统计，2020至2024年年末，二级债基的存量规模分别为4987.47亿元、1.05万亿元、9593.44亿元、8964.79亿元、7331.79亿元，对应产品数量分别为316只、381只、425只、521只、585只。

　　得益于权益牛市，二级债基总规模在2021年年末破万亿，但此后三年规模持续回落。

　　这期间，一边是二级债基的单只平均规模从2021年年末的27.56亿元降至2024年年末的12.53亿元，减幅为54.54%；另一边是二级债基的产品数量从316只一路增至585只，增幅为85.13%，二级债基陷入“供给热、需求冷”的格局。

　　自2025年起，二级债基规模增速显著高于数量增速、单品均值大幅修复，印证着资金向头部优质标的集中的核心趋势。

　　52只百亿大单品，5家头部公募包揽半数

　　截至今年一季度末，143家公募机构合计管理746只二级债基，其中南方基金、广发基金、汇添富、富国基金、华夏基金、招商基金各有22只、21只、21只、20只、20只、20只产品，数量位居前五。

　　在单品规模上，今年一季度末，全市场规模超百亿元的二级债基共计52只，分属24家公募，其中景顺长城、易方达、富国基金、汇添富、中欧基金数量居多，各有7只、6只、5只、5只、4只，共计27只。这意味着，这5家公募包揽了半数的百亿级二级债基。

　　这一阶段，董晗、李怡文共管的景顺长城景颐双利债券合并规模最大，达614.77亿元，其次是李怡文旗下景顺长城景盛双息收益债券，合并规模为480.81亿元；规模位列之后的依次为，王晓晨旗下易方达裕祥回报债券、高楠旗下永赢稳健增强债券、胡剑旗下易方达稳健收益债券，规模分别为446.74亿元、412.38亿元、370.92亿元。

　　也就是说，规模排名前五的二级债基合计规模为2325.62亿元，在全市场二级债基中，规模占比为11.29%，头部产品虹吸效应显著。

　　去年一季度末，138家公募机构合计管理603只二级债基，其中南方基金、广发基金、汇添富、招商基金、富国基金各有19只、18只、18只、18只、17只，数量位居前五。

　　同期，规模超百亿元的二级债基共计38只，分属21家公募，其中景顺长城、易方达最多，各有5只。彼时，高楠旗下永赢稳健增强债券是规模最大的二级债基，合并规模为497.03亿元。

　　这一年时间，百亿单品已从38只增至52只，存量规模还进一步向少数资深名将集中。

　　新发也提速，年内规模已达去年近七成

　　2026年开年以来，二级债基发行延续高热度。1-5月，68家公募共计成立82只二级债基，合并发行规模总计763.05亿元，已是去年全年发行总规模的近七成。其中，中欧基金、南方基金各成立4只、3只二级债基，富国基金、国泰基金、景顺长城、上银基金等公募均成立2只二级债基。

　　据统计，2020至2025年，分别有35家、49家、47家、49家、48家、63家公募机构，分别成立43只、68只、72只、74只、66只、111只二级债基，年度发行总规模分别为586.98亿元、905.18亿元、633.33亿元、765.12亿元、1020.01亿元、1103.05亿元。

　　整体来看，二级债基新发市场逐年持续扩容，发行主体覆盖范围、产品发行数量、年度发行规模均实现跨越式增长。这6年，成立二级债基的公募数量已从35家增至63家，发行数量由43只攀升至111只，发行总规模也从586.98亿元增长至1103.05亿元。

　　2025年成为阶段性高点，二级债基的发行机构、新发产品数量双双创下过去6年新高，较2024年分别同比增长31.25%、68.18%，行业扩容速度显著加快。

　　从发行格局来看，凭借投研能力、渠道资源与品牌优势，头部公募持续抢占市场份额，行业集中趋势进一步强化。

　　2020至2025年，华夏基金、南方基金、富国基金、汇添富、广发基金、景顺长城等头部基金公司每年保持着稳定的“出品”节奏，常年位列发行榜前列。虽说中小公募也在陆续入场，参与数量逐年增多，但单家发行体量普遍偏小，“强者恒强”的格局稳固。

　　机构底色未改，零售崛起重塑客群结构

　　经统计，2020至2025年年末，存量二级债基的数量分别为316只、381只、425只、521只、585只、603只中，其中机构持有比例高于80%的产品分别有141只、172只、207只、250只、246只、264只，占比分别为44.62%、45.14%、48.71%、47.98%、42.05%、43.78%。

　　由于一季报不披露持有人结构，若沿用2025年年末数据作为参考，笼统来看，今年一季度末机构持仓比例超80%的产品共计265只，占比 35.52%。

　　可以看到，机构定制型产品占比在2020至2022年逐步提升，此后呈下滑态势。但自2022年起，机构持仓比例超80%的产品始终维持在200只以上，机构资金对二级债基的配置需求具备长期性，行业根基未发生动摇。

　　但不容忽视的是，二级债基已经摆脱早期“机构专属工具”的定位，零售资金正成为规模增长的重要一极。

　　“一日售罄” 是产品市场认可度的直观信号，此类爆款二级债基数量连年走高。

　　经统计，2020-2025 年年末，全市场存续的一日售罄的二级债基分别为5只、9只、12只、13只、14只、26只，呈现持续攀升的趋势。其中2025年单年新增12只，创下历年新高。今年二季度，中银稳进鼎利债券、国泰瑞锦债券、中航祥瑞债券3只发起式二级债基也实现一日售罄。

　　通常而言，一日售罄产品主要依靠机构资金认购，机构仍是二级债基的核心资金来源。

（文章来源：财联社）