商业银行二级资本债券、无固定期限资本债券（以下简称“二永债”）正迎来赎回潮，银行资本管理迎新挑战。近日，包括建设银行、交通银行、中信银行、宁波银行、齐鲁银行等多家银行全额赎回2020年发行的“二永债”，金额从数十亿元至数百亿元不等。Wind数据显示，今年以来，银行“二永债”赎回规模超9000亿元，资本补充需求凸显。

　　对此，业内人士表示，近期银行密集赎回“二永债”，是利率环境变化、监管要求升级与资本管理需求共同作用的结果。未来，“二永债”仍是银行重要的资本补充工具，助力银行稳健发展。

　　多家银行赎回“二永债”

　　9月25日，有三只“二永债”退场。其中，交通银行和东营银行各自赎回一只永续债，赎回金额分别为300亿元和25亿元，票面利率分别为4.59%和4.80%。承德银行则赎回了15亿元的二级资本债，票面利率为4.60%。三只“二永债”均为2020年发行，银行资本结构优化加速。

　　9月23日，中国银行公告称，已全额赎回10年期固定利率、规模为600亿元的减记型二级资本债券。该债券于2020年9月17日发行，本期债券设有发行人赎回权。同日，光大银行公告称，2020年9月发行了规模为400亿元的无固定期限资本债券，已全额赎回，银行资本管理策略调整。

　　另外，9月15日，建设银行发布公告称，全额赎回2020年9月份发行的650亿元二级资本债券；同日，齐鲁银行发布公告称，已全额赎回30亿元无固定期限资本债券。Wind最新统计数据显示，今年以来，截至9月28日，我国商业银行共赎回76只“二永债”，累计金额为9706.8亿元，银行资本补充需求旺盛。

　　中信证券首席经济学家明明表示，银行赎回旧债主要有三方面原因：一是降低资本成本，新发行同类债券成本可能更低；二是出于市场声誉考量，赎回旧债被解读为银行经营稳健的信号；三是完善条款安排，多数“二永债”约定了“五年赎回期”，银行资本管理更灵活。

　　“赎旧换新”面临分化

　　在业内专家看来，此番“二永债”赎回潮主要原因在于市场利率处于历史低位，银行选择赎回高利率“二永债”，以更低利率发行新债，降低财务成本。随着银行资本补充工具使用成熟，赎回后续发可能成为常态化资本管理操作，银行资本结构更优化。

　　不过，也并非所有银行都选择赎回。例如，4月18日，南昌农商行发布信息显示，该行不行使2020年第一期二级资本债券赎回选择权，银行资本管理策略分化。

　　“选择不赎回‘二永债’的主要是中小银行，尤其是资产规模较小、盈利能力偏弱、资产质量压力较大的城商行和农商行。”有机构分析人士表示，这类银行若赎回旧债，可能因资本补充渠道受限导致资本充足率下滑，银行资本补充面临挑战。

　　“赎回需要一次性支付本金，对银行当期流动性管理提出要求。不过大型银行流动性相对充裕，影响可控；中小银行若赎回规模较大，则需要提前筹划资金。”明明补充道，银行资本管理需谨慎。

　　事实上，银行密集赎回旧债的背后，还有着更深层次的资本结构优化考量。新发行的二级资本债券计入资本的比例更高，可快速补充银行二级资本，改善资本充足率等核心监管指标，银行风险抵御能力增强。

　　“从资本补充效率来看，二级资本债采用‘5+5’期限结构，存续满五年后，资本补充效率会衰减。”上述机构分析人士认为，原有旧债的资本贡献将持续弱化，银行需加快置换节奏，以适配新规要求，银行资本管理需与时俱进。

　　行业资本补充仍迫切

　　相较于全国性银行，部分区域性中小银行“补血”需求更为迫切。记者获悉，二季度以来，已有30余家区域性中小银行发行“二永债”，规模超千亿元，主要集中在江苏、浙江、广东等经济发达地区，银行资本补充区域差异明显。

　　“从行业整体情况来看，中小银行普遍面临资本充足率偏低的问题，叠加当前经济环境的影响，其资本补充压力更为突出。”有业内专家表示，中小银行“二永债”发行提速，反映出资本补充需求较强，银行需加强资本管理。

　　在中国银行研究院研究员杜阳看来，商业银行发行“二永债”，能够有效提升资本金规模，增强银行造血能力。无论对于上市银行还是非上市银行，发行“二永债”可行性均较高，是银行资本补充的重要方式。

　　谈及接下来银行发行“二永债”的趋势，明明认为，当前银行业对资本补充的需求仍然较为迫切。一方面，经济转型过程中信贷需求仍较大，不良资产处置也需要资本“缓冲”；另一方面，随着存量债券进入集中赎回期，银行需要通过新发“二永债”来补充资本，银行资本补充需求持续。

　　上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚建议，应不断优化政策和市场环境，拓宽符合条件的中小银行的资本补充渠道，支持符合条件的中小银行发股上市融资；继续扩大银行资本工具的投资人范围，银行资本补充环境更优化。

（文章来源：经济参考报）