7月9日，银行板块再度震荡走强，中证银行指数一度冲至8467.56点高位，距离2007年高位仅一步之遥。当天，工商银行、农业银行等多只个股股价再次刷新纪录。

　　今年以来，银行股涨幅在31个申万一级行业中领跑，较大盘表现跑赢14个百分点。回顾近1年乃至近3年，银行板块也是毫无悬念的“黑马”，最近两年涨幅已超过50%。相比一年前，银行板块总市值增加了约4.5万亿元，A股市值也增加超过3万亿元。

　　随着股价节节攀升，提示银行估值高位风险的声音也逐渐增多，但面对低利率和“资产荒”，依然不乏看多力量。渣打银行财富方案部首席投资策略师王昕杰表示，对银行股未来空间的判断要从两方面看待。

　　3年10只翻倍股

　　9日A股三大指数涨跌不一，银行板块依然是“最抗跌”板块之一，多只个股逆势创新高。截至收盘，A股42只银行股有34只飘红，中证银行指数涨幅0.32%，收报8418.47点。

　　今年以来，申万银行指数涨幅已超过18%，年内A股银行个股全线飘红，18只个股涨幅超过20%。其中，厦门银行以38.85%涨幅领跑。拉长时间来看，申万银行指数近一年涨幅为35.49%，位列行业第11位；近两年涨幅为52.11%，位列行业首位。

　　最近两年，涨幅超过50%的银行股有28只，其中渝农商行、上海银行、浦发银行、沪农商行、农业银行均实现股价翻倍。时间拉长至三年，股价翻倍的银行股则有10只，分别是农业银行、渝农商行、中信银行等，其中农业银行涨幅超过153%。

　　港股内银股也表现不凡，年内青岛银行H股已涨超60%，另有重庆农村商业银行、民生银行等涨幅超过30%。时间拉长至两年看，重庆农商银行、重庆银行、中信银行、农业银行、青岛银行等港股股价也均已翻倍。

　　客观看待估值与基本面担忧

　　银行股市值也随股价上涨快速“膨胀”。今年上半年，A股市值首次突破10万亿元。Wind数据显示，截至7月9日收盘，A股42只银行股总市值已超过15万亿元。

　　对于银行股的逆势节节攀升，市场对背后的利多因素分析聚焦于高股息、险资加持、公募增配等多重因素。不过，随着估值回升到历史相对高位，关于银行股“高处不胜寒”的风险提示也在增加。

　　但在多位受访人士看来，进入低利率时代，银行股的高股息吸引力依然存在，尤其面对“资产荒”，长线资金的配置力量仍对银行股构成支撑。

　　作为A股分红最“慷慨”的板块，银行股2024年度分红总额约为3737亿元，目前多数已经实施完毕或公布了分红派息时间安排。叠加去年2577亿元的中期分红，去年银行股分红总额超过6300亿元。

　　“银行股目前仍处于价值重估的趋势中。”长城证券银行业分析师马祥云认为，基本面稳定是红利价值重估、机构持续加仓的核心基础。中泰证券研究所所长、银行业分析师戴志锋也表示，银行股在基本面和投资面都正展现出“弱周期”特点。

　　“预计下半年中国增量的宏观政策还会陆续推出。”王昕杰表示，基于对下半年全球经济的最新展望，渣打银行仍然超配全球股票。

　　随着行情火爆，市场上已不乏炒作气氛。有券商分析师表示，银行股的投资逻辑终究还是要回到基本面，要警惕非理性炒作力量。

　　随着“年中考”来临，市场对银行不良率尤其个贷不良率抬头的风险担忧并未缓解，不过，多位资深研究人士表示，两项指标直接比较并不严谨，参考性较低。

（文章来源：第一财经）