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人民银行5月26日开展3820亿元7天逆回购操作，实现净投放2275亿元。上周央行公开市场持续净投放资金，全周流动性净投放9600亿元。受央行OMO持续净投放影响，资金面整体维持宽松。本周资金面受税期叠加跨月影响，但央行维稳态度明确，资金利率中枢大幅抬升可能性有限。

　　新华财经北京5月26日电（刘润榕）人民银行26日开展3820亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平；鉴于当日有1545亿元7期逆回购到期，公开市场实现净投放2275亿元。

　　上周（5月19-23日）央行公开市场持续净投放资金，周五开展5000亿元MLF操作，5月MLF净投放3750亿元，全周流动性净投放9600亿元。受央行OMO持续净投放影响，资金面紧张局面缓解，整体维持宽松。但税期走款导致周五尽管MLF投放5000亿元，资金面仍小幅收敛，R001升至1.6%以上。

　　央行加码流动性投放，资金面持续修复。资金利率整体下行，但全周平均资金价格较前一周抬升。周一至周四资金价格逐步下降，隔夜资金利率修复至1.4%-1.5%区间，DR001、R001分别下行；7天资金价格也降至1.5%水平。周五受特别国债发行和税期走款影响，资金面边际收敛，DR001、R001上行。

　　本周（5月26-30日）资金面受税期叠加跨月影响，季节性因素或占主导。银行负债端压力犹存，资金面平稳需央行支持。

　　一是税期叠加跨月，资金面或趋紧。26日为税期走款最后一日，资金跨月需求增加，利率或上行。

　　二是逆回购到期量超9000亿元。预计央行将维持投放力度，缓解资金面压力。

　　三是5月末财政支出或支撑流动性，规模约1.7-1.9万亿元。政府债净缴款压力略降，对资金面扰动缓解。

　　四是关注央行月末操作公告，明确中长期资金投放情况。本月央行降准0.5个百分点，叠加MLF净投放，释放中长期资金。同时，有3个月期买断式逆回购到期，央行或等量续作，缓解银行流动性压力。

　　信达证券固定收益首席分析师李一爽表示，本周逆回购到期规模上升，政府债净缴款规模下降，资金面受税期走款和跨月需求影响，但央行维稳态度明确，资金利率中枢大幅抬升可能性有限。

　　消息面上，5月20日存贷款利率同步下降，LPR降息，银行存款利率下调，有效缓解银行净息差压力。浙商证券首席固收分析师覃汉指出，不对称降息为未来降息留空间，央行呵护资金面态度明确，预计资金面将维持均衡。

（文章来源：新华财经）

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