为保持银行体系流动性充裕，更好满足差异化资金需求，中国人民银行（下称“央行”）3月24日发布公告，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。

　业内专家指出，MLF操作调整为多重价位中标（即美式招标），标志着MLF利率的政策属性完全退出。此举有利于降低银行负债成本，缓解净息差压力，增强金融支持实体经济的可持续性。

　央行同时宣布，将在2025年3月25日开展4500亿元MLF操作，期限为1年期。这意味着3月MLF操作将再次迎来净投放，也将是2024年7月以来首次净投放，展现出适度宽松的货币政策取向。

　3月MLF将迎净投放

　根据央行公告，3月25日央行将开展4500亿元MLF操作，考虑到当月MLF到期3870亿元，3月将实现MLF净投放630亿元，为2024年7月以来首次。

　公开市场买断式逆回购操作、国债买卖操作以及MLF操作是央行额外投放的中长期资金。2024年10月以来，央行通过公开市场净买入国债、买断式逆回购等操作，实现了每月中长期资金的净投放。

　自去年10月央行启用买断式逆回购以来，买断式逆回购余额逐步增加，减轻了MLF投放中长期流动性的压力。

　今年以来，央行继续用好多种工具投放流动性，今年1-2月买断式逆回购、MLF合计净投放超过1.3万亿元，保持了流动性充裕。市场专家普遍认为，央行将继续投放流动性，保持合理充裕。

　MLF利率政策属性完全退出

　随着本月MLF改为多重价位中标，不再有统一的中标利率，MLF利率的政策属性完全退出。

　为进一步推动利率市场化改革，央行行长潘功胜曾明确，央行主要政策利率是公开市场7天期逆回购操作利率，并要逐步淡化其他期限工具利率的政策色彩。

　业内专家指出，本次MLF操作改为多重价位中标，实现了MLF利率政策属性的完全淡出。

　央行对MLF政策利率属性的淡出采用了循序渐进的方式，先是去年7月起，MLF操作时间延后至LPR报价之后，实现了LPR与MLF利率的“解绑”。随后，央行在去年10月启用买断式逆回购工具，采用多重价位中标方式。

　MLF资金成本将下降

　政策利率属性淡出后，MLF回归流动性投放工具定位，与其他工具一同构成央行流动性工具体系。

　目前，央行流动性工具箱丰富，未来，央行流动性管理将更加高效精准，调控力度和节奏更加科学灵活。

　业内专家指出，预计采用多重价位中标后，MLF资金成本将总体下降，缓解银行净息差压力。采用多重价位中标可以更好反映机构差异化的资金需求，发挥机构市场化自主定价能力，增强金融支持实体经济的可持续性。

（文章来源：证券时报网）