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3月20日，新一期LPR公布，1年期和5年期以上LPR均连续5个月维持不变。民生银行首席经济学家温彬表示，本月LPR维持不变的原因在于货币政策阶段性目标达成及国内经济平稳起步。未来降息窗口可能打开，引导LPR报价下调，央行也将适度下调结构性货币政策工具利率。

3月20日，新一期LPR（贷款市场报价利率）公布，1年期LPR维持在3.1%，5年期以上LPR维持在3.6%，连续5个月保持不变。这一消息由中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心发布。

民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示，本月LPR维持不变的原因在于，近期稳汇率压力缓解、市场利率中枢上行，货币政策阶段性目标达成。但海外政策不确定性较大，国内经济平稳起步，货币宽松预期暂不急迫。东方金诚首席宏观分析师王青也指出，受各类贷款利率下行影响，商业银行净息差再创历史新低，同时银行边际资金成本上升，导致下调LPR报价加点的动力不足。

2025年《政府工作报告》明确提出“实施适度宽松的货币政策”，并强调“适时降准降息，保持流动性充裕”。王青认为，考虑到房地产市场、外部经贸环境及物价走势，二季度降息窗口可能打开，届时将引导LPR报价下调。央行也将适度下调结构性货币政策工具利率，引导信贷资金流向国民经济重点领域。

温彬表示，考虑到银行负债端压力及支持实体经济需求，降准仍有必要，但实施需综合考虑多方面因素。对于降息，央行提出降低结构性货币政策工具利率，预估未来调降幅度约为25个基点。降息效果的实现还可通过财政政策协同，降低企业融资成本。

总体来看，在外部不确定性上升、政策效果观察期及政策空间约束的环境下，央行货币调控将相机抉择，政策利率下调及LPR调降的时点仍需观察。王青预计，未来将通过引导存款利率下行、补充银行资本等方式，缓解LPR报价下调给银行带来的净息差收窄压力。

（文章来源：证券日报）