开年以来，银行负债端压力持续显现，存款流失及改善情况备受市场瞩目。央行最新金融数据显示，2月M1增速回落，M2与M1剪刀差扩大，存款增速显著提升，尤其是财政存款同比大幅多增，而居民和企业存款因春节错位等因素分别同比少增和少减。值得注意的是，去年四季度大幅流出的非银存款在2月大幅增加。

　　存款增速反弹背后，机构分析指出，银行存款流失情况有所好转，降准紧迫性降低。但资金面依然偏紧，负债端压力缓解仍需时日。信贷需求恢复不及预期等因素，导致市场对降准降息等政策预期产生分歧。

　　同业存款流失改善明显

　　存款增速反弹成为今年金融数据的一大亮点。央行数据显示，2月单月新增存款4.42万亿元，较去年同期大幅多增3.46万亿元。回看今年前两个月，人民币存款增加8.74万亿元，其中住户存款增加显著，非金融企业存款减少，财政性存款和非银行业金融机构存款增加。

　　去年以来，在监管政策调整下，银行业存款流失，尤其是同业存款流失严重。但2月存款增速反弹，财政性存款和非银同业存款成为重要支撑。非银同业存款结束了连续减少趋势，单月大幅增加，同比多增超万亿元。

　　居民和非银企业存款呈相反趋势。2月居民存款增加较少，企业存款下降，主要是由于春节错位造成的高基数效应。机构认为，财政性存款增长主要因政府债发行速度较快。

　　同业存款新规实施后，存款流失突出。但2月非银同业新增存款实现同比多增，创下近年来单月增量新高，预计与股市行情较好、证券公司客户保证金增加有关。

　　降准预期现分歧

　　今年以来，存款流失影响持续，叠加信贷投放前置、政府债承接等因素，银行负债端缺口持续扩大。同业存单年度备案规模骤增，存单量价齐升。

　　数据显示，国有大行与全国性股份行今年同业存单发行计划大幅增加。金融数据发布前，市场对3月降准预期升温。但存款增速回升，尤其是同业存款增长，在一定程度上缓解了市场对银行负债压力的担忧。然而，存贷缺口扩大，银行存款增长持续性有待观察，机构对降准等政策预期分歧加剧。

　　分析师指出，同业存款增长或缓解存单供给约束，资金回流银行体系。当前银行负债端压力边际缓和，央行降准迫切性不强。但长远来看，缓解银行负债端压力仍需提振信贷需求和企业活力。

　　中信证券首席经济学家认为，虽然存款增速反弹有利于银行负债端资金企稳，但考虑当前流动性格局，银行负债端改善仍有待观察。他预测，降准可能会在政府债供给提速阶段落地。

　　存款增速反弹的同时，消费信心与投资活力也备受关注。2月M0、M1、M2增速各异，M2-M1剪刀差扩大。贷款创造存款，长远来看，提振信贷需求和企业活力是缓解银行负债端压力的关键。

　　国盛证券首席经济学家在研报中称，货币宽松是大方向，降准降息不会缺席，短期降准概率大于降息，需紧盯基本面相关指标演化。

（文章来源：第一财经）