AI导读：

2025年2月，中国人民银行实施了1.4万亿元的买断式逆回购操作，包括3个月和6个月两档，以保持银行体系流动性充裕。同时，央行继续缩量续作MLF，但实现了中长期资金的净投放。未来，央行将继续采用买断式逆回购替代MLF，保持市场流动性合理充裕。

为保持银行体系流动性充裕，2025年2月中国人民银行（下称“央行”）通过固定数量、利率招标、多重价位中标方式，实施了1.4万亿元的买断式逆回购操作，包括3个月（91天）9000亿元和6个月（182天）5000亿元两档。当天，央行还公告称，2月未进行公开市场国债买卖操作。

2月份，央行中期借贷便利（MLF）继续缩量续作，全月净回笼资金2000亿元。值得注意的是，央行在2024年11月曾进行的3个月期（91天）8000亿元买断式逆回购操作于2月下旬到期。但综合当月买断式逆回购操作来看，央行依然实现了中长期资金的净投放。

自2024年四季度以来，央行通过每月的国债买卖、买断式逆回购等操作，在推动MLF余额持续下降的同时，确保了市场流动性充裕。尽管自1月起央行暂停了公开市场国债买入操作，但市场专家预测，央行将继续采用买断式逆回购替代MLF，以保持市场流动性合理充裕。

公开市场买断式逆回购操作、公开市场国债买卖操作以及MLF操作，是央行在每日根据一级交易商需求连续开展7天期逆回购操作的基础上，额外投放的中长期资金。国债买卖操作和买断式逆回购操作分别于2024年8月、10月启动。

在新的货币政策操作框架下，央行流动性投放渠道更加多元化。自2024年10月以来，央行在持续缩量续作MLF的同时，也通过公开市场净买入国债、买断式逆回购等操作，实现了每月中长期资金的净投放，且期限品种更加灵活。

从操作规模来看，自去年10月起，央行相继开展了5000亿元、8000亿元、1.4万亿元、1.7万亿元、再次1.4万亿元的买断式逆回购操作。东方金诚首席宏观分析师王青在接受证券时报记者采访时表示，考虑到当前MLF余额较大，未来买断式逆回购替换MLF的过程将持续，同时MLF操作利率的政策利率色彩将逐渐淡化。

从操作期限来看，此次两个期限的买断式逆回购操作将分别于2025年5月下旬和8月下旬到期。自2月起，未来每月可能会有一定规模的买断式逆回购到期。由于央行在2024年12月曾开展3个月（91天）7000亿元的买断式逆回购操作，3月、4月将分别迎来7000亿元、5000亿元的买断式逆回购到期。

（文章来源：证券时报）