AI导读:

2025年2月,央行通过固定数量、利率招标方式开展了1.4万亿元买断式逆回购操作,保障市场流动性充裕。同时,MLF续作规模缩减,但央行通过买断式逆回购实现了中长期资金净投放,未来将继续采用此方式替换MLF。

为保持银行体系流动性充裕,2025年2月中国人民银行(下称“央行”)通过固定数量、利率招标、多重价位中标方式,成功开展了总额达1.4万亿元的买断式逆回购操作,包括3个月(91天)9000亿元和6个月(182天)5000亿元两期。同时,央行发布公告称,当月未进行公开市场国债买卖操作。

2月份,央行中期借贷便利(MLF)续作规模继续缩减,全月净回笼资金2000亿元。值得注意的是,央行曾在2024年11月进行过3个月期(91天)8000亿元的买断式逆回购操作,该操作于2月下旬到期。但综合2月的买断式逆回购操作来看,央行在当月依然实现了中长期资金的净投放。

自2024年四季度以来,央行通过每月开展的国债买卖、买断式逆回购等操作,在推动MLF余额持续下降的同时,确保了市场流动性保持充裕。尽管自1月起央行暂停了公开市场国债买入操作,但市场专家预测,未来央行将继续采用买断式逆回购来替代MLF,以保持市场流动性的合理充裕。

在公开市场操作中,买断式逆回购、国债买卖以及MLF操作是央行在每日连续开展7天期逆回购操作的基础上,额外投放的中长期资金。其中,国债买卖操作和买断式逆回购操作分别于2024年8月和10月落地实施。

在新的货币政策操作框架下,央行的流动性投放渠道更加多元化。自2024年10月以来,央行在持续缩量续作MLF的同时,也通过公开市场净买入国债、买断式逆回购等操作,实现了每月中长期资金的净投放,且期限品种更加灵活多样。

从操作规模来看,自去年10月起,央行相继开展了5000亿元、8000亿元、1.4万亿元、1.7万亿元、再次1.4万亿元的买断式逆回购操作。东方金诚首席宏观分析师王青在接受证券时报记者采访时表示,考虑到当前MLF余额较大,未来通过买断式逆回购替换MLF的过程还将持续,同时MLF操作利率的政策利率色彩将逐渐淡化。

从操作期限来看,此次开展的两个期限买断式逆回购操作将分别于2025年5月下旬和8月下旬到期。自2月起,未来每月可能会有一定规模的买断式逆回购到期。由于央行在2024年12月曾开展3个月(91天)7000亿元的买断式逆回购操作,因此3月和4月将分别迎来7000亿元和5000亿元的买断式逆回购到期。

(文章来源:证券时报)