中国人民银行网站消息，为保持银行体系流动性充裕，2月25日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了3185亿元逆回购操作。此举旨在应对当日到期的4892亿元7天期逆回购，最终实现净回笼1707亿元。图片来源：中国人民银行

　　同日，人民银行再度出手，开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率最终确定为2.00%。操作完成后，中期借贷便利余额增至40940亿元。图片来源：中国人民银行

　　东方金诚首席宏观分析师王青解读称，“2月MLF到期量为5000亿元，而2月25日续做规模仅为3000亿元，相当于缩量2000亿元。”他进一步指出，考虑到人民银行已在1月提前开展大规模买断式逆回购操作，此举意在应对2月MLF大额到期，确保中期流动性充裕。这标志着尽管自2024年10月以来MLF持续缩量，但人民银行并未减少中期流动性投放。

　　近期资金面虽呈现偏紧态势，但机构人士普遍认为这只是短期现象。

　　中金公司研究部固收研究负责人陈健恒分析，资金面偏紧主要归因于美元汇率和美债利率的高位震荡导致人民币汇率承压，以及政府债券发行加速、缴准缴税等季节性因素扰动，这些因素共同减少了银行体系的资金融出体量，加剧了资金市场的短期波动。

　　华福证券分析师徐亮补充道，“紧张的资金面也导致银行负债端持续承压，进而推高了同业存单发行利率和二级市场交易利率。”数据显示，2月24日，AAA评级的1年期同业存单到期收益率攀升至1.99%，创去年11月以来新高。

　　展望未来，王青表示，随着年初宏观政策在稳增长方向持续发力，货币政策基调由“稳健”转向“适度宽松”，并强调“保持流动性充裕”，人民银行虽暂停了二级市场国债买入，但将通过大规模买断式逆回购、适量续做MLF等政策工具投放流动性，确保中期市场流动性充裕，以支持银行加大信贷投放力度、促进政府债券发行，并稳定市场预期。预计2月人民银行还将实施更大规模的买断式逆回购操作。

　　申万宏源分析师黄伟平则指出，财政和货币政策或将协同发力以稳增长。人民银行行长潘功胜日前明确表示，中国政府下一步将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节，持续推动中国经济增长模式转型，巩固和增强经济回升向好势头。

（文章来源：中国证券报）