春节后，商业银行发行同业存单量价齐升的趋势显著，引发市场关注。《国际金融报》记者注意到，2月21日，至少有徽商银行等16家机构密集披露了本年度同业存单发行计划，发行规模大幅攀升。与此同时，1年前AAA评级同业存单到期收益率也上行至1.9%以上，并与短期存单收益率形成倒挂，揭示了当前银行体系面临的资金缺口和短期流动性压力。

　　专家分析指出，同业存单量价齐升、收益率倒挂现象，反映了银行体系资金缺口及短期流动性压力增大的现状。预计短期内，同业存单到期收益率将继续维持高位。

发行总额大幅飙升

　　近两周来，商业银行负债端压力凸显，机构纷纷加大同业存单发行力度。东方财富Choice统计数据显示，春节后第一周（2月3日至2月9日），商业银行共发行同业存单462只，总额达5347.10亿元。此后一周（2月10日至2月16日），发行数量和总额大幅上涨，发行数量达627只，总额更是跃升至7903.40亿元，较节前一周（1月20日至1月26日）发行量近乎翻倍。截至2月20日，本周内发行总额已达到6745.60亿元。

　　多家银行也在近期密集披露了2025年同业存单发行计划，涉及总金额庞大。例如，徽商银行计划发行3200亿元人民币的同业存单，较去年大幅增加。

　　上海交通大学安泰经济与管理学院、中国发展研究院副研究员钟辉勇认为，节后经济加速恢复、企业融资需求增加，导致商业银行短期流动资金需求上升，从而加大同业存单发行力度。

　　排排网财富研究员卜益力分析指出，春节后企业存款流失、非银金融机构资金回流至理财市场，减少了银行存款来源，加剧了银行负债端压力。

到期收益率现倒挂现象

　　同业存单发行量大涨的同时，到期收益率也持续上行，尤其是短期存单与1年期存单收益率呈现倒挂。截至2月20日，多个期限的AAA评级同业存单到期收益率均突破2%，高于1年期同业存单到期收益率。

　　钟辉勇指出，同业存单量价齐升及长短期收益率倒挂，主要与银行面临的短期流动性压力有关。中信证券首席经济学家明明也指出，春节后资金面整体维持紧平衡状态，央行宽松力度回落，导致银行资产负债压力加剧。

　　展望未来，同业存单的发行力度和收益率走势将取决于商业银行对资金的需求及宏观经济环境。短期内，同业存单到期收益率可能继续维持高位。

（文章来源：国际金融报）