春节假期后，在供需两端共同作用下，商业银行同业存单发行利率呈现上扬趋势。

　　据资讯数据显示，截至2月18日，一年期AAA评级同业存单发行收益率为1.90%，相比春节假期前（1月27日）上涨了20个基点。这一上涨背后，反映了银行在负债端资金压力下的应对策略，同业存单发行量和净融资量均有所上升。

　　业内人士指出，近期受内外部因素影响，银行负债端流动性压力加大，加之节后资金面持续偏紧，共同推动了银行对同业存单发行需求的增加。

　　同业存单发行热度升温

　　春节过后，同业存单作为银行重要的负债管理工具，其发行热度持续上升。数据显示，2月10日至2月14日，同业存单发行量达到7903.40亿元，较前一周增加3992.70亿元，较春节假期前一周也大幅增加。同时，净融资规模达到5728.10亿元，同样呈现显著增长。

　　中国货币网信息显示，多家银行在2月19日完成了超50期同业存单的发行。同日，还有57家银行公布了2025年度同业存单发行计划，其中多家银行的备案额度较2024年度有所提升。

　　据华创证券固定收益团队统计，本周同业存单到期规模为5013.1亿元，周环比大幅增加。

　　中信证券首席经济学家明明分析称，春节后同业存单发行量与净融资额增长明显，主要受企业存款流失、非银存款转向理财、居民存款意愿较低等因素导致的银行负债端资金缺口影响，同时2月份同业存单到期规模大幅增加，以及节后资金面持续偏紧也是重要推动因素。

　　长短期同业存单收益率“倒挂”

　　在同业存单发行利率整体上扬之际，长短期同业存单收益率出现了“倒挂”现象。以1个月期及一年期AAA评级同业存单为例，截至2月18日，1个月期收益率高于一年期。

　　兴业研究固定收益部研究员认为，这一现象与资金面偏紧有关。

　　明明进一步指出，银行面临同业存单到期续借和负债端资金缺口的双重挑战，对短期资金的需求更为迫切，而非银机构在资金偏贵的情况下对同业存单的配置需求较弱，从而加剧了“倒挂”现象。

　　对于后续同业存单供需走势，明明预计，银行可能继续加大同业存单发行力度以补充资金，而非银机构对同业存单的配置需求短期内可能仍较弱，但随着市场资金面的变化和资管产品规模的增长，需求将逐步改善。

（文章来源：证券日报）